报告基本信息 - 行业：国债 [1] - 日期：2025年10月15日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - A股冲高调整提振避险情绪，国债期货全线上涨，银行间各主要期限利率现券收益率多数小幅下行，月初资金平稳宽松，央行实现净投放910亿元，短端资金利率多数回落，中长期资金平稳 [8][9][10] - 9月经济数据边际走弱对市场提振有限，股市延续偏强、公募新规冲击、反内卷预期再起等使债市情绪偏弱，10月债市或面临利空仍存而利多不足的困境，10月可能进入利空落地后风险逐渐出清的窗口期，债市有望企稳，但反攻需等待宽松预期再度升温，建议耐心等待债市更优配置价值出现的机会，或在四季度中后期 [11][12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股冲高调整提振避险情绪，国债期货全线上涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率多数小幅下行，10年国债活跃券250011收益率报1.754%下行0.7bp [9] - 资金市场：月初资金平稳宽松，央行投放910亿元实现净投放，银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率多数回落，中长期资金平稳，1年AAA存单利率小幅抬升2bp至1.63% [10] - 结论：10月债市或面临利空仍存而利多不足的困境，有望企稳但反攻需等待宽松预期升温，建议等待债市更优配置价值出现的机会，或在四季度中后期 [11][12] 行业要闻 - 中方对美船舶收取特别港务费今起正式施行 [13] - 特朗普暗示将取消对华新关税 [13] - 今年前三季度我国货物贸易进出口总值33.61万亿元，同比增长4%，9月份进出口总值4.04万亿元，同比增长8% [14] - 2025金融街论坛年会将于10月27日至30日在北京金融街举行 [14] - 2025年规模为400亿元的最后一期20年期超长期特别国债于10月14日发行，发行计划圆满收官 [14] 数据概览 - 国债期货：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：包含银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动、SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势等数据 [24][27][32] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [35][36]