报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇仍是交易港口压力传导到内地逻辑，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，后期内地行为关键，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动不足，抄底需等待，需关注进口变量如印度买伊朗、计划外检修等 [2] - 聚乙烯两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品均中性，整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产情况、美国报价情况以及2025年新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，估值上基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口情况不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性 [8] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高碱，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 从2025年9月30日到10月14日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2261降至2285，华南现货从2248降至2270，鲁南折盘面从2545降至2500，西南折盘面从2525降至2500，河北折盘面维持2505，西北折盘面从2695降至2683，CFR中国维持326，CFR东南亚维持263，进口利润维持-1255，主力基差从-3变为36，盘面MTO利润维持-1255 [2] 塑料（聚乙烯） - 从2025年9月30日到10月14日，东北亚乙烯从810降至785，华北LL从7080降至6890，华东LL从7215降至7075，华东LD维持9500后降至9375，华东HD维持7350后降至7250，LL美金维持820，LL美湾维持767，进口利润维持-6后变为-65，主力期货从7153降至6918，基差维持-80后变为-50，两油库存从59变为85，仓单从12736降至12717 [6] PP（聚丙烯） - 从2025年9月30日到10月14日，山东丙烯从6350变为6260，东北亚丙烯维持750，华东PP从6720降至6540，华北PP从6740降至6570，山东粉料从6670降至6520，华东共聚从7002降至6916，PP美金维持830，PP美湾维持925，出口利润维持-21，主力期货从6852降至6602，基差从-160变为-90，两油库存从59变为85，仓单从14098降至13814 [8] PVC - 从2025年9月30日到10月14日，西北电石从2550降至2425，山东烧碱从807变为835，电石法-华东维持4750后降至4640，乙烯法-华东维持5500，电石法-华南维持5450，电石法-西北维持4400后降至4370，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持361后变为419，西北综合利润维持356，华北综合利润维持-244，基差（高端交割品）从-150变为-120 [8][9]