报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整；策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3966，涨9，涨幅0.23%，成交量8.25万手，持仓量9.47万手 [3] - 豆二最新价3607，持平，成交量12.79万手，持仓量6.47万手 [3] - 豆粕最新价2893，跌3，跌幅0.10%，成交量12.63万手，持仓量23.06万手 [3] - 菜籽粕最新价2358，跌11，跌幅0.46%，成交量27.45万手，持仓量37.07万手 [3] - 棕榈油最新价9210，跌56，跌幅0.60%，成交量0.65万手，持仓量0.96万手 [3] - 豆油最新价8240，跌32，跌幅0.39%，成交量0.49万手，持仓量1.10万手 [3] - 菜籽油最新价9918，跌65，跌幅0.65%，成交量22.25万手，持仓量29.98万手 [3] - 鸡蛋最新价2852，涨48，涨幅1.71%，成交量31.09万手，持仓量20.16万手 [3] - 生猪最新价11450，涨225，涨幅2.00%，成交量6.56万手，持仓量4.87万手 [3] - 花生最新价8010，涨76，涨幅0.96%，成交量16.83万手，持仓量16.28万手 [3] - 苹果最新价8664，跌1，跌幅0.01%，成交量7.31万手，持仓量11.66万手 [3] - 红枣最新价11110，跌40，跌幅0.36%，成交量13.64万手，持仓量16.08万手 [3] - 白糖最新价5405，涨5，涨幅0.09%，成交量32.89万手，持仓量42.22万手 [3] - 棉花最新价13240，跌15，跌幅0.11%，成交量18.40万手，持仓量56.80万手 [3] - 玉米最新价2096，涨9，涨幅0.43%，成交量56.85万手，持仓量47.93万手 [3] - 淀粉最新价2384，跌9，跌幅0.38%，成交量14.59万手，持仓量11.23万手 [3] - 原木最新价788，跌21，跌幅2.54%，成交量1.21万手，持仓量0.67万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量54638，持仓量94860，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.47 [4] - 豆二成交量65344，持仓量52222，成交量PCR0.96，持仓量PCR0.68 [4] - 豆粕成交量466912，持仓量1055743，成交量PCR1.08，持仓量PCR0.56 [4] - 菜籽粕成交量70756，持仓量118019，成交量PCR0.74，持仓量PCR1.04 [4] - 棕榈油成交量181564，持仓量172330，成交量PCR1.09，持仓量PCR1.34 [4] - 豆油成交量40728，持仓量113037，成交量PCR1.17，持仓量PCR0.85 [4] - 菜籽油成交量23737，持仓量82608，成交量PCR1.39，持仓量PCR1.42 [4] - 鸡蛋成交量187470，持仓量257142，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.37 [4] - 生猪成交量51851，持仓量80572，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.32 [4] - 花生成交量98831，持仓量79268，成交量PCR0.23，持仓量PCR0.32 [4] - 苹果成交量7463，持仓量24843，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.86 [4] - 红枣成交量14761，持仓量88295，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量106806，持仓量242148，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.61 [4] - 棉花成交量86536，持仓量369197，成交量PCR0.85，持仓量PCR0.77 [4] - 玉米成交量234489，持仓量413597，成交量PCR1.00，持仓量PCR0.43 [4] - 淀粉成交量44552，持仓量81518，成交量PCR1.34，持仓量PCR0.58 [4] - 原木成交量14018，持仓量19540，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.55 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3600，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8500，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位10600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7800 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5500 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位2550，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位775 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率9.61，加权隐波率11.88，购隐波率12.25，沽隐波率11.19 [6] - 豆二平值隐波率11.285，加权隐波率13.51，购隐波率13.79，沽隐波率13.22 [6] - 豆粕平值隐波率13.105，加权隐波率14.78，购隐波率14.68，沽隐波率14.88 [6] - 菜籽粕平值隐波率19.865，加权隐波率21.49，购隐波率22.54，沽隐波率20.08 [6] - 棕榈油平值隐波率17.235，加权隐波率18.17，购隐波率18.72，沽隐波率17.66 [6] - 豆油平值隐波率12.66，加权隐波率14.22，购隐波率14.22，沽隐波率14.23 [6] - 菜籽油平值隐波率13.83，加权隐波率15.68，购隐波率16.50，沽隐波率15.09 [6] - 鸡蛋平值隐波率22.295，加权隐波率24.92，购隐波率25.29，沽隐波率24.36 [6] - 生猪平值隐波率23.01，加权隐波率29.31，购隐波率30.78，沽隐波率26.12 [6] - 花生平值隐波率14.93，加权隐波率17.66，购隐波率18.32，沽隐波率14.66 [6] - 苹果平值隐波率23.13，加权隐波率23.41，购隐波率21.96，沽隐波率25.03 [6] - 红枣平值隐波率28.905，加权隐波率31.28，购隐波率32.10，沽隐波率28.98 [6] - 白糖平值隐波率16.89，加权隐波率11.03，购隐波率12.04，沽隐波率9.89 [6] - 棉花平值隐波率10.065，加权隐波率11.95，购隐波率12.10，沽隐波率11.79 [6] - 玉米平值隐波率10.885，加权隐波率12.64，购隐波率13.45，沽隐波率11.84 [6] - 淀粉平值隐波率11.315，加权隐波率13.16，购隐波率15.29，沽隐波率11.57 [6] - 原木平值隐波率17.225，加权隐波率21.94，购隐波率24.63，沽隐波率18.92 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一、豆二 - 标的行情分析：油厂开机率约56.57%，上周国内大豆压榨158万吨，周环比减少70吨，较去年同期增加15万吨，较近三年同期均值增加17万吨；豆一7月以来跌幅收窄后回暖上升，8月冲高回落后小幅震荡，9月维持上方有压力的弱势震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，标的豆一处于市场行情偏弱震荡，压力位4000，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 标的行情分析：国内豆粕供应现实压力较大，大豆库存处历年最高水平，成本端未有明确利好，中期全球大豆供应宽松，短期豆粕震荡偏弱；豆粕7月以来低位弱势盘整后反弹回暖，8月先跌后涨高位震荡后走弱，9月延续空头下行趋势 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，豆粕偏弱势行情，压力位3100，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情分析：马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加19.37%；棕榈油9月先涨后跌，10月快速回升后高位震荡，整体表现为高位震荡逐渐走弱势空头反弹行情 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，期权持仓量PCR报收于1.00以上，表明棕榈油下方有一定支撑，压力位10000，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 标的行情分析：10月11日花生通货米市场价格稳定，多产区受阴雨天气影响，货源质量不稳定，整体上货量不大，中间商观望情绪浓厚；花生7月以来反弹回暖后快速下降回落，8月延续小幅区间弱势盘整，9月低位区间盘整震荡 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率维持历史较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，表明近期花生维持震荡偏弱，压力位8000，支撑位7600 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 标的行情分析：10月规模场计划出栏量环比上月实际销售增长5.14%，出栏压力仍然巨大，出栏均重降幅不及预期；生猪7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整，8月延续偏弱走势，9月延续空头下行趋势，10月空头下行 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率维持历史均值偏高水平波动，期权持仓量PCR长期处于0.50以下，表明生猪近期仍处于偏弱势行情，压力位14000，支撑位12600 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 标的行情分析：9月末在产蛋鸡存栏环比仍维持小幅增加趋势，同比去年增幅超6%，高存栏带来的供给刚性压力不减，9月补栏量虽有所下滑，但仍处于同期中位水平；鸡蛋7月以来逐渐走弱空头下行，8月以来加速下跌，9月低位弱势震荡，10月大幅下跌 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4000，支撑位3000 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 农副产品期权—苹果 - 标的行情分析：截至2025年10月9日，全国主产区苹果冷库库存量为6.79万吨，新季晚富士陆续上市；苹果7月延续温和上涨趋势，8月先跌后涨快速下跌后逐渐反弹回暖上升，9月延续偏多上行 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.80以下，压力位8500，支撑位8300 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略构建多头领口策略 [12] 农副产品类期权—红枣 - 标的行情分析：新季红枣处于新旧产季关键期，主产区枣树处于吊干期，整体长势良好，下树时间或较去年提前一周左右，内地客商已陆续前往新疆定园；红枣7月以来先抑后扬逐渐反弹回暖上升，8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落，9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权—白糖