核心观点 - 报告持续看好AI算力板块，特别是海外光模块和国产算力超节点，认为中美贸易摩擦升级带来的市场非理性调整是加仓机会 [4][5] - OpenAI与芯片巨头的大额资本开支协议显著提升光模块需求预期，1.6T光模块将步入放量 [5] - 国产AI超节点技术取得突破，2026年有望成为国产超节点服务器放量元年 [5][6] - 光伏产业链各环节价格本周保持稳定，多晶硅致密料均价为51.0元/kg，颗粒硅均价为50.0元/kg，较上周上涨2.0% [7][8] 市场走势 - 国内市场主要指数普遍上涨，上证指数收盘3,912.21点，上涨1.22%，深证成指收盘13,118.75点，上涨1.73% [4] - 创业板指表现突出，收盘3,025.87点，上涨2.36%，中小板指收盘8,106.60点，上涨1.77% [4] - 沪深300指数收盘4,606.29点，上涨1.48%，科创50指数收盘1,430.00点，上涨1.40% [4] 通信行业观点 - 中美贸易摩擦升级，美国总统特朗普表示将从11月1日起对中方征收100%关税，并对所有关键软件实施出口管制 [5] - 尽管贸易摩擦或冲击市场风险偏好，但AI算力板块尤其是国产算力后市仍被看好，因已对中美资源筹码有客观认知，且美国AI大基建仍需中国产业链支持 [5] - 光模块等行业已对关税冲击做了产能转移等兜底措施，市场若出现非理性调整是底部加仓机会 [5] - OpenAI与英伟达达成战略合作，将部署至少10GW英伟达GPU，英伟达最高投资额达1000亿美元 [5] - OpenAI与AMD达成协议，将在未来数年部署高达6GW AMD GPU，首批1GW于2026年投入使用，AMD向OpenAI发行最高1.6亿认股权证 [5] - 根据协议，OpenAI可能需要高达8800亿美元的资本开支，其中至少一半超出市场预期 [5] - 随着GB300和TPUv7部署，1.6T光模块将正式步入放量，Meta、谷歌超节点应用光模块配比显著提升 [5] - 展望2027年，由于Rubin CPX出货，每个compute tray将部署8个CX9，对应8个1.6T光模块，光模块主流企业继续保持高增确定性较高 [5] - Oracle、CoreWeave、Applied Digital、AMD等"新面孔"放量给光模块新玩家带来重要窗口期 [5] - 华为公布昇腾AI芯片Roadmap，昇腾950系列互联带宽达2TB/s，采用无背板正交架构铜连接+超千卡光连接方式 [5] - 阿里宣布下一代AI基础设施升级，磐久128超节点服务器集成自研CIPU2.0和EIC/MOC高性能网卡，可实现Pb/s级别Scaleup带宽和百ns低延迟 [5] - 中国移动提出的超节点智算应用"北京方案"发布，支持多达1024个芯片的TB/s带宽 [5][6] - 国产超节点发展表明在AI芯片、存储芯片、铜连接等多个层面实现突破，自主可控版"NVLINK"已经成型 [6] - 沐曦、摩尔线程、昆仑芯、寒武纪等作为国产超节点组织首批成员率先受益 [6] - 超节点服务器单卡价值显著提升、份额头部集中，超节点以太网Switch、PCIE Switch是国产替代重点受益标的 [6] - 建议关注光模块领域的中际旭创、新易盛、天孚通信等公司 [7] - 建议关注超节点服务器领域的紫光股份、中兴通讯、华勤技术等公司 [7] - 建议关注铜连接领域的沃尔核材、华丰科技、立讯精密等公司 [7] - 建议关注超节点交换领域的盛科通信、澜起科技 [7] 光伏行业观点 - 本周多晶硅致密料均价为51.0元/kg，与上周持平，颗粒硅均价为50.0元/kg，较上周上涨2.0% [7] - 10月国内多晶硅产量预计在13万吨左右，环比增幅收窄，预期10月份维持小幅累库 [7] - 130um的182-183.75mm N型硅片均价1.35元/片，130um的210mm型硅片均价1.70元/片，均与上周持平 [7] - 10月硅片排产有提升预期，但终端需求不及预期，电池和组件企业更倾向于消耗原有库存 [7] - 182-183.75mm N型电池片均价为0.32元/W，210mm N型电池片价格为0.31元/W，均与上周持平 [8] - 10月电池片排产预计环比小幅下降，企业通过控制产量应对高库存和市场压力 [8] - 182182-210mm TOPCon双玻组件价格0.693元/W，210mm N型 HJT组件价格为0.830元/W，均与上周持平 [8] - 182182-210mm集中式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价10.9%，分布式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价8.6% [8] - 10月国内组件排产预计43GW，环比下降约5%，组件厂报价上涨但下游接受程度较低 [8] - 3.2mm镀膜光伏玻璃价格为20元/㎡，2.0mm镀膜光伏玻璃价格为13.0元/㎡，均与上周持平 [8] - 重点推荐BC新技术方向的爱旭股份、隆基绿能，供给侧方向的大全能源、福莱特等公司 [8] - 建议积极关注协鑫科技、通威股份、信义光能等公司 [8]