报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，整体市场受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，不同品种走势和投资建议存在差异 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：国际金价突破4200美元大关 [1] - 基本面：美国贸易政策、经济数据及美联储表态影响市场；中国9月金融数据和物价指标有变化；国内外黄金ETF资金流向不同；各地区金银库存有增减变动 [1] - 交易策略：去美元化逻辑未变，建议金多单持有，白银多单谨慎持有 [2] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡运行 [3] - 基本面：市场情绪缓和，M2和M1剪刀差缩小；供应端铜矿紧张，精废价差3000元附近；需求端华东华南平水铜有现货升水，伦敦结构呈25美金back [3] - 交易策略：以震荡偏强思路对待 [3] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.24%，收于20910元/吨 [3] - 基本面：供应端运行产能小幅增加，需求端周度铝材开工率小幅下降 [3] - 交易策略：短期铝价维持震荡走势，建议暂时观望 [3] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.28%，收于2797元/吨 [4] - 基本面：供应端氧化铝厂维持高产，需求端电解铝厂维持高负荷生产 [4] - 交易策略：预计价格维持震荡偏弱，建议暂时观望 [4] 锌 - 市场表现：昨日沪锌2510合约收盘价较前一交易日-1.15%，收于21,945元/吨 [4] - 基本面：供应压力持续，10月产量预计环比上涨；消费端暂无超预期表现；库存方面国内社库增加，LME库存下降且注销仓单占比超40% [4] - 交易策略：逢高抛空 [4] 铅 - 市场表现：昨日沪铅2509合约收盘价较前一交易日+0.88%，收于17,200元/吨 [4] - 基本面：供应端再生铅冶炼企业复产，消费端韧性犹存，锂电池出口管制政策或引消费回流 [4] - 交易策略：区间操作 [4] 工业硅 - 市场表现：周三早盘低开后上涨，午盘后震荡下跌，主力11合约收于8570元/吨，较上个交易日上涨50元/吨 [4] - 基本面：供给端开炉数量增加，预计10月底西南地区或减产；需求端多晶硅开工率高，有机硅产量下滑，铝合金开工率增长 [4] - 交易策略：短期盘面预计在8200 - 9300区间内震荡运行，关注大厂复产节奏和宏观会议及中美贸易谈判影响 [4] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约LC2511收于72,720元/吨（+40），+0.1% [4] - 基本面：价格方面基差走强；供给端产量增加，进口量有变化；需求端磷酸铁锂和三元材料排产增加；预计10月维持紧平衡，库存有变动 [4][5] - 交易策略：短期内关注中美领导谈判进展，当下维持紧平衡，建议远月合约逢高沽空小幅建仓 [5] 多晶硅 - 市场表现：周三早盘高开后窄幅震荡，主力11合约收于50865元/吨，较上个交易日上涨875元/吨 [5] - 基本面：供给端周度产量增长，行业库存累库加快；需求端下游产品价格波动有限，硅片、电池片排产下滑，光伏新增装机下降，四季度光伏装机增长承压 [5] - 交易策略：维持震荡观点，关注收储平台进展和11 - 12价差走势 [5] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3023元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌29元/吨 [6] - 基本面：建材库存和产量有变化，螺纹需求弱，利润低，后续产量或下降；板材需求稳定，出口维持高位，库存天数低；钢材供需矛盾有限，结构性分化明显 [6] - 交易策略：螺纹空单持有，参考区间2990 - 3060 [6] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于770元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌14元/吨 [6] - 基本面：澳巴发运环比下降，铁水产量环比小幅下降；第一轮焦炭提涨落地，后续提涨有博弈；钢厂利润分化，高炉产量以稳为主；铁矿供需边际中性偏强，垒库或慢于历史同期均值，估值中性 [6] - 交易策略：观望为主，参考区间755 - 785 [6] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1148.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨5元/吨 [6] - 基本面：钢厂利润边际企稳，第一轮提涨落地，后续提涨阻力加大；供应端各环节库存分化，期货升水现货，估值偏高 [6] - 交易策略：观望为主，参考区间1115 - 1175 [6] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆变动不大 [7] - 基本面：供应端美豆小幅减产，南美增产预期；需求端美豆压榨增、出口弱；全球维持高库存预期 [7] - 交易策略：美豆区间震荡，国内单边偏弱，中期不确定性大，取决于中美关税政策 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格小幅反弹，国内玉米现货价格延续跌势 [7] - 基本面：华北天气影响收割，玉米粮质和储存受影响，价格承压；渠道库存不高但新粮将上市，下游采购积极性低；新作预期增产且成本下降，压制远期价格 [7] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马棕反弹 [7] - 基本面：供应端马来步入季节性减产，需求端10月1 - 15日马棕出口环比+16%；9月马棕延续累库，有远端减产预期 [7] - 交易策略：油脂单边交易难度增大，P结构上偏反套，关注产区产量及生柴政策 [7] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价止跌反弹，国际原油价格走弱；郑棉期价窄幅震荡 [7] - 基本面：国际上越南棉纺织品产量和孟加拉服装出口额有变化；国内新疆机采棉收购指数上涨，9月棉纺织行业PMI回升 [7] - 交易策略：暂时观望，以13200 - 13600元/吨区间策略为主 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格窄幅震荡，鸡蛋现货价格稳定 [7] - 基本面：节后需求走弱，供应增加，供强需弱，库存累积，蔬菜价格拖累蛋价 [7] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，生猪现货价格反弹 [8] - 基本面：双节之后猪价季节性回落，10 - 11月出栏量增加，供需剪刀差扩大 [8] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约延续小幅下跌，华北低价现货报价6880元/吨，基差持稳，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端国产供应回升但力度放缓，进口量预计减少；需求端下游处于农地膜旺季，需求环比好转 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套 [9] PVC - 市场表现：V01合约收4678，跌0.1% [9] - 基本面：上游出厂价下调，成交弱势；供应增加，新装置投产，四季度预计开工率80 - 83%；需求端下游工厂开工率37%左右，房地产新开工和竣工同比-15%；成本端煤炭四季度预计走弱；社会库存高位 [9] - 交易策略：供需偏弱，建议空配或反套 [9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格787美元/吨，PTA华东现货价格4325元/吨，现货基差-85元/吨 [9] - 基本面：PX供应宽松，PTA近端供应压力缓解，中长期压力大；聚酯工厂负荷维持，综合库存中高位，产品利润低位；下游需求有变化 [9] - 交易策略：PX价格震荡偏弱，PTA远月逢高沽空加工费 [9] 玻璃 - 市场表现：FG01合约收1129，跌1.7% [10] - 基本面：玻璃价格重心回落，供应高位，库存累积，下游深加工企业订单天数和开工率无季节性提升，终端房地产新开工和竣工同比-15%，各地区现货价格有差异 [10] - 交易策略：供需弱平衡，建议观望 [10] PP - 市场表现：昨天主力合约延续小幅下跌，华东现货价格6540元/吨，基差小幅走强，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端国产供应增加，出口窗口打开；需求端下游处于旺季，开工率环比回升 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套 [10] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4114元/吨，现货基差65元/吨 [10] - 基本面：供应端国产产量提升，进口供应预计增加；库存处于历史低位；聚酯工厂负荷维持，综合库存中高位，产品利润低位；下游需求有变化 [10] - 交易策略：短期观望，中长期逢高沽空 [10] 原油 - 市场表现：昨日油价先跌后涨 [10] - 基本面：供应端俄罗斯原油出口增加，欧佩克+计划增产，美国等多国也有增产；需求端欧美炼厂检修，中美贸易关系影响全球油品需求 [10] - 交易策略：供应强需求弱，大方向逢高空 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约延续小幅下跌，华东现货市场报价6600元/吨，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存有情况，需求端下游企业亏损，成品库存高位，下游处于旺季开工率回升 [11] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期建议逢高做空或月差反套 [11] 纯碱 - 市场表现：sa01合约收1232，涨0.3% [11] - 基本面：纯碱价格稳定，供应端开工率87%，四季度高产；库存小幅度累积；下游光伏玻璃日融量和库存天数有情况 [11] - 交易策略：供需弱平衡，下跌空间不大，建议观望 [11] 烧碱 - 市场表现：SH01合约收2439，涨0.3% [11] - 基本面：烧碱现货止跌，期货底部震荡；山东装置有检修；库存累积，供应正常，非铝需求恢复不及预期 [11] - 交易策略：山东地区供应大，全国供需平衡，建议观望 [11]