报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供应收缩，需求偏弱，库存去化压力偏大，叠加贸易摩擦背景下市场情绪转弱，价格易跌难涨，后续或延续偏弱震荡态势，需重点关注需求表现 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 9月中旬短暂反弹后，螺纹钢期货价格再度转弱下行，国庆假期前主力合约跌破3100元/吨，创下阶段性新低，现货价格也在低位偏弱运行 [2] 宏观情绪 - 10月10日美方宣布对中方加征100%关税并实施出口管制，引发市场避险交易，风险资产价格承压回落，但新一轮关税威胁对黑色产业影响有限，若贸易摩擦升级可能冲击我国钢材间接出口，不过国内或出台利好政策支撑黑色金属价格 [3] 库存情况 - 截至10月10日当周，同口径下螺纹钢库存总量为659.65万吨，国庆假期增加57.40万吨，库消比为4.518，库存量和库消比均明显高于去年同期，同比分别增长49.56%、154.68% [4] 供需情况 - 现阶段螺纹钢市场供需双弱，周度产量持续回落，最近一周产量为203.40万吨，长、短流程钢厂产量均下降，短流程钢厂最近一周产量为23.29万吨，较前期高位下降25.50%，77家独立电弧炉钢厂中盈利钢厂占比仅为25.62% [4] - 螺纹钢需求依然疲弱，最近一周表观需求为146.00万吨，处于近五年同期低位，水泥出库量和混凝土出货量分别同比下降19.46%、增长2.21%，房地产行业处于复苏阶段，基建投资增速下滑，建筑钢材需求难以大幅增长 [4] 成本支撑 - 原料价格表现相对偏强，铁矿石和焦煤价格走势偏强，支撑钢材生产成本高位运行，普氏铁矿石价格指数最新值为109.2美元/吨，处于年内高位，焦煤价格重心抬升使9月底焦炭第一轮提涨落地 [5] - 自8月初以来，华东地区螺纹钢价格累计下跌220元/吨，同期铁水成本上涨101元/吨，247家钢厂日均铁水产量最新值为241.54万吨，继续位于年内高位，同比增长3.63% [5]