报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过走访黑龙江区域玉米市场全产业链，深入了解新季玉米情况，认为今年黑龙江新季玉米产量预计同比稳中有增、品质好且种植成本下降，开秤价高开低走，市场情绪谨慎；当前玉米市场产业链各环节理性谨慎，价格先扬后抑，供应上国内外各有压力，需求端养殖和深加工表现不佳；企业对玉米期货及衍生品接受度和运用程度提高；短期玉米现货价格弱势延续，中长期维持区间交易思路 [4][7][8][13] 根据相关目录分别进行总结 新陈交替之际 产业聚焦新季玉米 - 新季玉米定产情况：黑龙江玉米播种面积稳中略降，但单产同比增加，整体产量预计同比稳中有增，且品质好于去年，容重增加、毒素水平偏低 [4] - 新作玉米种植成本情况：黑龙江区域玉米种植成本普遍同比下降，主要是地租成本下降，推算新粮种植成本折港价格约为2100 - 2150元/吨 [5] - 开秤价及市场情绪：黑龙江新作玉米开秤价高开低走，某深加工企业9月中旬到24日30水潮粮收购价从0.85元/斤降至0.79元/斤，市场情绪谨慎，下游企业被动建库，部分农户会惜售，市场关注30个水潮粮0.75元/斤的支撑效果 [7] 玉米市场现状与展望 - 市场现状：产业链各环节理性谨慎，价格先扬后抑，锦州港平舱价运行区间2000 - 2400元/吨；供应上国际美玉米供给压力大，国内新作丰产预期强；需求上养殖存栏高位但利润不佳，深加工需求弱 [8] - 后市展望：市场表现或平稳，价格波动区间有限，短期11月前价格预期偏弱，中期下跌空间有限，长期向上空间有限 [9] 企业参与玉米期货及衍生品情况 - 玉米产业企业对期货市场认知和运用深入，定价多采用基差 + 一口价模式，基差点价较普遍但有提升空间 [10] - 产业链各环节对玉米期货套期保值运用成熟，可稳定种植收益、规避库存价值下跌风险、增厚企业利润，头部企业还探索为客户锁价服务 [11] 玉米期货观点及操作建议 - 市场逻辑：短期新粮上量压力兑现，关注华北天气影响，盘面下方支撑关注种植成本折港价，上方关注小麦玉米价差；中期围绕新季玉米驱动波段交易；长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [13] - 交易策略：中长期维持区间交易思路，提示关注2601合约2100附近及以下低多机会，已进场多单轻仓持有，第一压力关注2140，第二压力关注2150 [14]