报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜价或延续82000点上方偏强运行，供给端矿端扰动与冶炼产能释放节奏错配，叠加Aurubis上调欧洲长单溢价至315美元/吨支撑下方空间；但需求端传统领域疲软、全球库存攀升及LME基差大幅收窄压制上方动能，宏观层面美联储政策预期及美元波动或加剧价格波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：10月14日LME铜价报10584.5美元/吨，较前一日下跌2.01%，延续回调；LME（0 - 3）升水从226.78美元/吨回落至54.87美元/吨，现货升水铜贴水收窄至100元/吨，平水铜贴水收缩至20元/吨 [1] - 持仓与成交：10月14日LME铜持仓量微增70手至323147手，资金流动平稳，同期铝、铅、锌持仓量收缩 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：全球铜矿供给扰动加剧，Codelco因事故8月产量降至9.34万吨，日本PPC和三菱材料宣布2025/26下半财年铜产量同比缩减2.5%及精矿处理量减少25%；国内铜陵有色阳极泥处理系统扩建及江铜武铜矿山整治或提升长期冶炼效率，但短期增量有限 [3] - 需求端：新能源汽车产销高增速支撑铜消费，但传统领域分化，黄铜棒市场采购意愿低迷，电力及储能领域需求待释放，下游买兴疲弱 [4] - 库存端：全球显性库存持续累积，10月14日LME库存增至36295吨，COMEX库存升至34.2万短吨，SHFE库存微降至13.88万吨，库存压力凸显对远期供需宽松担忧 [5] 市场小结 短期铜价或在82000点上方偏强运行，供给端因素支撑下方空间，需求端及库存因素压制上方动能，宏观层面或加剧价格波动 [6] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 10 - 15|2025 - 10 - 14|2025 - 10 - 09|变化|变化率|单位| |----|----|----|----|----|----|----| |SMM:1铜|85590|86070|85180|-480|-0.56%|元/吨| |升水铜（现货升贴水）|130|100|150|30|30.00%|元/吨| |平水铜（现货升贴水）|70|20|45|50|250.00%|元/吨| |湿法铜（现货升贴水）|0|-45|-45|45|100.00%|元/吨| |LME (0 - 3)|28|55|227|-27|-49.08%|美元/吨| |SHFE价格|85370|85320|84900|50|0.06%|元/吨| |LME价格|10576|10585|10802|-9|-0.08%|美元/吨| |LME库存|44531|36295|32890|8236|22.69%|吨| |SHFE库存|138350|138800|139350|-450|-0.32%|吨| |COMEX库存|343235|342280|340875|955|0.28%|短吨| [8] 产业动态及解读 - 10月15日铜陵有色铜阳极泥处理系统升级改造扩建项目环评报告书批前公示，将处理规模由5000吨/年扩建至12000吨/年 [9] - 10月14日江铜武铜 - 310m中段孔底现场标准化整治启动，分三阶段推进 [9] - 10月10日Codelco因事故8月铜产量降至9.34万吨 [9] - 10月9日日本PPC预计下半财年铜产量降2.5%至28.74万吨，三菱材料Onahama冶炼厂精矿处理量缩减约25% [10] - 10月9日Aurubis上调2026年欧洲电解铜长单溢价至315美元/吨 [10] 产业链数据图表 报告展示中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美国利率及LME铜价相关性、美元指数及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [11][16][15]