报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易谈判情绪反复，国内买船榨利偏差，预期影响买船进度，短期受限于中美贸易政策的不确定性和国内的高库存现实，预期盘面维持低位震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 10月15日，大连43%豆粕现货基差（对主力合约）为103，较前值跌35；天津为83，跌35；日照为63，跌15；张家港为13，跌15；东莞跌15；湛江为53，跌15；防城为33，跌15 [4] - 10月15日，广东菜粕现货基差为127，较前值跌15；MJ - 5为177，涨3 [4] 价差数据 - 10月15日，广东豆粕 - 菜粕现货价差为405，较前值涨7；盘面价差（主力）为560，较前值涨6 [5] 升贴水与榨利数据 - 10月15日，美元兑人民币汇率为7.0868，盘面榨利为 - 215元/吨，较前值跌2；2025年进口大豆盘面毛利未提及涨跌情况，巴西不同月份大豆CNF升贴水有不同数值 [5] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位；本周油厂豆粕库存下降，目前库存处于高位水平；饲料企业豆粕库存天数下降 [7] 供给情况 - 受8月后美豆产区降雨偏少影响，USDA预估的2025/26年度美豆单产53.5蒲式耳/英亩预期仍有下调空间，近期降雨偏少利于收割推进，受美国政府停摆影响，USDA作物生长报告延迟公布，彭博社调查分析师估计截至10月5日美国大豆收获进度已完成38% [6] - 巴西大豆种植已拉开序幕，早播工作顺利，截至10月4日，巴西大豆播种率达8.2%，远高于去年同期的5.1%，与五年均值9.4%相差无几 [6] - 10月国内大豆预期开始去库，但四季度国内豆粕供应预期仍宽松，若中国11月无法采购美豆，明年一季度豆粕供应仍需补充，补充来源暂不确定 [7] 需求情况 - 畜禽短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但目前养殖呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；豆粕性价比较高，下游备货成交表现良好 [7]