报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价在印尼矿难事件影响下或维系偏高位运行，但越过国内前期历史高点概率偏低，因美政府对华关税态度反复及月底会议不确定，且高铜价下游谨慎，中美贸易无实质进展前市场难给高溢价[1] - 氧化铝整体偏空但开始见底，铝价维持偏强格局，后续冲高待需求进一步改善，带票废铝价格坚挺，再生铝库存积压，铝合金对沪铝跟涨性强[1][2] - 镍价宽幅震荡运行，一级镍库存压力趋显，需警惕宏观扰动，镍矿运行平稳但需警惕印尼政策端扰动，镍铁 - 不锈钢产业链和新能源产业链各有表现[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜冲高回落，国内窄幅震荡，现货进口窗口关闭，关注中美贸易政策及重要会议，高铜价下游谨慎，价格越过国内前期历史高点概率低[1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强，氧化铝厂利润压缩，高成本产能停产，矿价有下调空间，铝锭供应压力减缓，去库进程乐观，铝价维持偏强格局[1][2] - 镍：隔夜LME镍涨0.3%，沪镍跌0.11%，库存增加，镍矿运行平稳，镍铁价格维稳，不锈钢库存增加，新能源产业链原料端偏紧，镍价宽幅震荡[2] 日度数据监测 - 铜：2025年10月15日平水铜价格、废铜价格等多数指标较14日下跌，库存增加，活跃合约进口盈亏亏损扩大[3] - 铅：价格多数持平，库存有增有减，升贴水部分指标下降[3] - 铝：无锡报价上涨，南海报价持平，库存增加，活跃合约进口盈亏亏损扩大[4] - 镍：金川镍价格上涨，部分镍矿价格下跌，库存增加，活跃合约进口盈亏亏损扩大[4] - 锌：主力结算价、现货价格等下跌，库存增加，注册仓单增加[6] - 锡：主力结算价、现货价格等下跌，库存有增有减，注册仓单增加[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[7][8][10] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表[15][18][19] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表[22][24][26] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表[28][30][32] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[34][36][38] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表[41][43][47]