报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本支撑趋弱叠加库存压力显现，聚酯原料弱势震荡，未来在“供强需弱 + 库存积压”格局下，预计聚酯产业链将维持弱势震荡 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PX&PTA - 10 月 15 日，PX 主力合约收 6312.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.41%，基差为 -33.0 元/吨；PTA 主力合约收 4422.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.41%，基差为 -32.0 元/吨 [3] - 成本端，10 月 15 日，布油主力合约收盘 62.28 美元/桶，WTI 收 58.59 美元/桶；需求端，10 月 15 日，轻纺城成交总量为 776.0 万米，15 日平均成交为 856.07 万米 [3] - 供给端，PX 装置短期维持偏高负荷，但海外需求走弱致部分区域化工品累库，或抑制后续 PX 开工积极性；PTA 当前加工费处于低位，部分小型装置可能临时停车，大型工厂维持低负荷运行，四季度仍有新增产能投放预期，供应端边际收缩但长期压力不减 [3] - 需求端，终端轻纺城成交环比下滑，传统旺季需求弱于季节性均值，对聚酯补库意愿形成压制；聚酯虽维持高开工但产销率回落，PTA 刚需支撑或边际转弱；海外纺服订单受中美贸易摩擦拖累，间接降低对 PX 及 PTA 需求的预期 [4] - 库存端，PTA 社会库存开始积累，基差持续走弱反映现货流动性压力增加；若终端需求持续低迷，工厂库存或进一步累积，叠加远期 PX 新产能释放预期，产业链库存矛盾将逐步向上游 PX 传导，形成负反馈循环 [4] 聚酯 - 10 月 15 日，短纤主力合约收 6050.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.17%；华东市场现货价为 6305.0 元/吨，较前一交易日收跌 15.0 元/吨，基差为 255.0 元/吨 [5] - 需求端轻纺城 MA15 成交量稳定在 850 万米中枢，终端需求呈现弱稳格局但未见明显起色 [5] - 库存环节显示涤纶短纤 7.58 天库存较近五年均值 4.96 天偏高 53%，长丝各品类库存天数较历史均值增幅达 38%-44%，全产业链库存高企对价格形成强压制 [5] 产业链价格监测 - PX 期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PX 现货中国主港 CFR 不变，韩国 FOB 上涨；PX 基差上涨 [6] - PTA 期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PTA 现货中国主港 CFR 不变；PTA 基差、1 - 5 价差、9 - 1 价差变化，5 - 9 价差不变；PTA 进口利润上升 [6] - 短纤期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；短纤现货华东市场主流下降；PF 基差、5 - 9 价差、9 - 1 价差下降，1 - 5 价差上升 [6] - 布油主力合约上涨，美原油主力合约下跌，CFR 日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 价格不变，聚酯瓶片价格下降 [6] - 石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 加工价差不变，PTA 加工价差上升，聚酯瓶片加工价差下降 [7] - 轻纺城成交量总量、长纤织物、短纤织物均上升 [7] - PTA 工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率不变 [7] - 涤纶短纤库存天数上升，涤纶 POY、FDY、DTY 库存天数下降 [7] 产业动态及解读 宏观动态 - 10 月 15 日，鲍曼继续预期今年年底前再降息两次 [8] - 10 月 15 日，鲍威尔称货币市场流动性渐渐趋紧，未来几个月缩表或接近尾声；近期经济活动数据强于预期，但尚未转化为招聘的回暖，就业市场下行风险上升；认为本月底的议息仍有足够的信息可供参考，但担忧开始错失 10 月数据 [8] - 10 月 15 日，美银调查显示做多黄金取代做多美股七巨头成最拥挤交易 [8] - 10 月 14 日，欧佩克维持全球原油需求增长预期，预计明年供应缺口显著收窄 [8] - 10 月 14 日，费城联储新掌门保尔森暗示支持今年再降息两次，每次 25 个基点 [8] 供需方面 - 需求 - 10 月 15 日，轻纺城成交总量为 776.0 万米，环比增长 8.08%，长纤织物成交量 607.0 万米，短纤织物成交量 172.0 万米 [9]