报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价高位抑制需求，临近中美关税展期截止日，关税节奏或成短期交易驱动，美国9月ADP就业报告影响市场对美联储货币政策预期，COMEX-LME价差吸引非美地区铜流向美国本土，中长期铜矿供应短缺支撑铜价，后续关注需求端边际变化及中美关税谈判情况[1] - 氧化铝市场弱势运行，供应压力显现，需求端疲弱，市场供应宽松，铝市场过剩格局下现货价格承压，沪铝期货价格重心上移但高铝价抑制现货采购，宏观利多与基本面紧平衡支撑铝价，预计短期沪铝高位震荡，关注成本利润、资源国政策及库存等因素[3] - 铸造铝合金期货价格震荡，成本端支撑凸显，供应端受原料供应和政策影响，需求温和复苏但高价制约，库存累库压制价格，预计短期ADC12价格高位震荡，关注上游废铝供应、需求复苏、注册仓单及政策情况[4] - 锌价震荡运行，上方压力仍存，供应宽松逻辑逐步兑现，关注TC增速和库存表现，需求端无超预期表现，沪锌受供应影响表现相对偏弱，短期或受宏观驱动冲高但基本面弹性有限，后续关注需求改善、降息预期及TC和库存变化[7] - 锡矿供应紧张，需求疲软态势未明显好转，中美关税博弈下宏观波动加大，考虑强供给侧影响关注宏观情绪回落买点，后续关注宏观端和缅甸供应恢复情况[9] - 沪镍盘面窄幅震荡，市场情绪偏弱，宏观上中美关税和美联储降息路径不确定，印尼进入政策窗口期，产业层面现货价格小幅上涨，交投略有转冷，矿价坚挺，镍铁价格承压，库存累积有压力，预计盘面区间震荡，关注宏观预期和印尼政策[11] - 不锈钢盘面偏弱震荡，市场稳价观望，宏观预期反复风险放大，镍矿价格坚挺，镍铁和铬铁价格有不同表现，10月粗钢排产预计增加，供应有压力，旺季需求未兑现，库存增加压制价格，短期盘面偏弱震荡调整，关注宏观预期和钢厂动态[13] - 碳酸锂期货盘面震荡，早盘高开午间回落，主力移仓至01合约，供应端矿山处理结果受关注，9月我国动力电池装车量增长，基本面旺季紧平衡，供应增加需求稳健，全环节去库，近期宏观风险增加，短期盘面预计震荡整理，关注宏观风险[17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多种铜产品价格有不同程度涨跌，精废价差、进口盈亏等指标也有相应变化[1] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[1] - 基本面数据：9月电解铜产量、进口量有变化，进口铜精矿指数、国内主流港口铜精矿库存等数据有周度或月度变化，各类型铜库存有不同程度增减[1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝不同地区平均价有变化[3] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变动[3] - 月间价差：2510 - 2511等合约月间价差有变动[3] - 基本面数据：9月氧化铝、电解铝产量有变化，各类型铝开工率有不同程度增减，铝库存有周度或月度变化[3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格有涨跌，精废价差无变化[4] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[4] - 基本面数据：9月再生铝合金锭、原生铝合金锭等产量有变化，各类型铝合金开工率有不同程度增减，铝合金库存有周度或日度变化[4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格有涨跌，进口盈亏、沪伦比值有变动[7] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[7] - 基本面数据：9月精炼锌产量有变化，精炼锌进口量、出口量有月度变化，各类型锌开工率有不同程度增减，锌库存有周度或日度变化[7] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格有涨跌，LME 0 - 3升贴水有变化[9] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变动[9] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[9] - 基本面数据：8 - 9月锡矿进口、精锡产量、开工率等数据有变化，库存有不同程度增减[9] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格有涨跌，LME 0 - 3、期货进口盈亏、沪伦比值等有变动[11] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等有变化[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价等有涨跌[11] - 月间价差：2512 - 2601等合约月间价差有变动[11] - 供需和库存：中国精炼镍产量、进口量有变化，各类型镍库存有周度或日度变化[11] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨跌，期现价差有变化[13] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价等有涨跌[13] - 月间价差：2512 - 2601等合约月间价差有变动[13] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量等有变化，300系社库等库存有周度或日度变化[13] 锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等有涨跌，基差、锂辉石精矿CIF平均价等有变化[17] - 月间价差：2510 - 2511等合约月间价差有变动[17] - 基本面数据：9月碳酸锂产量、需求量等有变化，碳酸锂产能、开工率有不同情况，库存有月度变化[17]