【冠通研究】 下游开工维持低位 制作日期：2025 年 10 月 16 日 【策略分析】 今日尿素盘面低开低走，尾盘翻红。上游工厂挺价，但目前下游需求度不高， 成交依然不活跃。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1500-1550 元/吨。印标方面，印度 RCF 尿素进口招标 10 月 15 日开标，共收到 了 25 份报价，投标总量大约 370.19 万吨，其中西海岸投标量为 195.32 万吨， 东海岸投标总量为 174.87 万吨。基本面来看，尿素日产量目前维持在 19-20 万 吨左右的水平，工厂目前出货压力依然偏大，预计下周检修企业多于复产企业， 产量有小幅减少趋势。需求端，华北地区天气转晴，秋季肥市场开启拿货，但农 业经销商备肥谨慎，秋季肥收尾时间预计延长，对尿素需求也零散化，目前复合 肥工厂继续降低开工率，终端不畅的情况下，以厂内成品库存消化为主，预计继 续维持低开工率，同时东北地区开工也推迟至 11 月。其他工业需求也多受降雨 天气的影响。内需不畅，尿素厂内库存继续累库，累库幅度有增大。整体来说， 虽然随着天气转好拿货情况有好转，但依然呈现乏力，短期低位震荡为主，关注 冬储情况 ...