核心观点 - 报告核心观点是未来一个季度市场风格将转向以银行、煤炭、养殖等为代表的"旧"势力板块 这些低估值板块有望获得超额收益 而科技等"新"势力板块由于吸筹率过高面临调整压力[5][19] - 大类资产配置方面 维持股强债弱的长期判断 但短期债市可能企稳回升 美元指数预计延续强势 商品市场整体弱势[4][7][8][10] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债市场呈现长端上涨、短端下跌的分化走势 三十年期国债期货主力合约上涨0.42%至114.96 十年期上涨0.06%至108.165 而二年期和五年期分别下跌0.01%[4][16] - 报告判断三十年期国债在创下今年新低后将企稳回升 时间预计1个季度左右 但长期将继续下跌 目标位在2024年9月30日政策转向低点附近[4][15] 股市 A股市场 - 市场呈现明显分化 "旧"势力板块如银行、煤炭引领指数上行 煤炭开采和保险行业涨幅均超过2% 而科技代表的"新"势力表现不佳 中证1000指数弱势明显[5][19][22] - 报告明确看好"旧"势力行情持续性 预计煤炭、银行、养殖等板块的强势不会只是一日行情 未来一个季度这些板块将重新获得市场关注[5][19] - 科技类板块吸筹率仍高于30% 从高位回落的时间和空间不足 2023年以来科技板块从高位回落时间基本在1个季度[5][19] 美股市场 - 美联储主席鲍威尔发言为10月降息打开大门 并暗示未来几个月可能停止缩表 发言刺激风险资产上涨[6][25] - 报告认为美股大跌可能性较低 但目前估值较高 在中美谈判明朗前 预计以宽幅震荡为主 建议当VIX指数升至30上方时采取buy the dip策略[6][25] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1240 较前一日下跌22基点 人民币中间价收复7.1关口 创2024年10月21日以来新高[7][30] - 预计美元指数将延续强势表现 目前已突破99转强点 欧元区有效汇率已达1998年以来最高水平 欧元投机性多头处于历史极限区间[7][8][30] 商品市场 - 文华商品指数上涨0.57% 贵金属、煤炭和多晶硅板块表现强势 煤炭进入需求旺季 供给最大时期可能已过去[8][33] - 商品市场整体仍显弱势 9月23日低点作为止损价格已被跌破 建议投资者设好止损 谨慎做空[8][33] 重要政策及要闻 国内政策 - 商务部表示将进一步加强政策储备 适时推出新的稳外贸政策 强调要释放政策效能、开展贸易促进、深化贸易合作[36] - 工信部开展城域"毫秒用算"专项行动 目标到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系[37] 国外政策 - 美联储理事米兰表示政策分歧主要在于降息速度 而非最终降息目标 认为没有必要以超过50个基点的幅度降息[38] - 美国财长贝森特强调美联储应谨慎使用量化宽松政策 像使用抗生素一样谨慎[38]