核心观点 - 报告认为短期市场因外部冲击呈现缩量震荡，避险情绪升温，红利等价值板块表现占优 [5][9] - 中长期视角下，M1M2增速剪刀差持续回暖，“活钱”量增有望助推市场上行 [5] - 伴随不确定性消退及重要会议与规划落地，成长性板块仍具长期布局价值 [9] 市场行情分析 股票市场 - 市场呈现缩量震荡上行格局，上证指数收盘报3916.23点，上涨0.10%，深证成指下跌0.25%，创业板指上涨0.38% [3] - 全市场成交额1.95万亿，较前一交易日（2.09万亿）缩量6.8%，为近两个月首次缩量至2万亿以下 [3][4] - 市场分化显著，1172只股票上涨，4168只股票下跌，红利指数上涨1.03%领涨宽基指数 [3][4][5] - 行业表现方面，煤炭、银行、食品饮料板块领涨，涨幅分别为2.49%、1.41%、0.98%；科技成长板块内部分化，存储器指数上涨1.64%，而光刻机、减速器指数跌幅较大 [5] - 9月M1同比增长7.2%，M2同比增长8.4%，M1M2增速剪刀差为-1.2%，负值持续收窄 [5] 债券市场 - 债券市场呈现“长强短弱”的结构性分化，30年期国债期货主力合约上涨0.42%，10年期上涨0.06%，而5年期和2年期合约小幅收跌 [7] - 央行单日通过逆回购操作净回笼资金3760亿元，但市场流动性未受显著冲击，Shibor短端品种表现分化 [7] - 报告认为债市有望维持偏暖走势，经济基本面弱修复与货币政策组合下，长端利率趋势性下行空间有限 [7] 商品市场 - 商品市场多数上涨，新能源材料涨幅居前，多晶硅期货价格上涨3.48% [7] - 贵金属表现强势，国内黄金价格报966.42元/克，白银报12017元/千克，再创新高 [7] - 多晶硅价格上涨受节能降碳政策支持驱动；贵金属上涨则受美联储降息预期及美国政府停摆等地缘政治因素影响 [7] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - 报告梳理了多个热门品种及其核心逻辑，包括贵金属（央行增持+美联储降息）、人工智能（全球科技巨头资本开支加速）、核聚变（产业化提速）、国产芯片（技术突破国产替代）、机器人（产业化趋势加速）、大消费（人民币升值+风格切换）、券商（成交活跃+存款搬家）等 [8] - 针对每个品种，报告列出了后续需关注的关键点，例如美联储降息情况、地缘政治风险、国内外科技企业资本开支与订单、项目进展、技术突破、经济复苏及政策信号等 [8] 近期核心思路总结 - 权益市场方面，短期价值板块占优，长期成长板块具备布局价值 [9] - 债券市场方面，短期震荡回暖格局未变，若美联储降息将进一步提升全球流动性，债市具备配置价值 [9] - 商品市场方面，美联储降息周期下有色金属长期配置价值凸显，短期需关注贵金属价格过快上涨后的调整风险；内需品种如多晶硅、焦煤等或跟随政策预期有不错表现 [9]