核心观点 - 2025年第三季度，外资在中国股市的配置呈现出明显的结构性共识，即加仓中国科技资产，同时减配红利与消费板块 [1][5] - 港股市场外资整体流出规模较第二季度显著收窄，但结构上外资集中流入软件服务、硬件设备等科技板块 [5][7] - A股市场外资整体小幅流出，但短线灵活型外资呈流入态势，并在行业和个股层面显著增配新能源、电子、机械等泛科技领域 [5][8] 港股外资动向 - 2025年第三季度外资整体流出港股约841亿港元，流出幅度较第二季度明显改善 [5][7] - 长线稳定型外资是港股市场的主要流出方 [5][7] - 行业结构上，外资主要流入港股科技板块：软件服务（稳定型外资流入172亿港元，灵活型外资流入47亿港元）和硬件设备（稳定型外资流入36亿港元，灵活型外资流入105亿港元） [5][7] - 外资主要流出港股红利与消费板块：可选消费零售（稳定型外资流出472亿港元，灵活型外资流出494亿港元）、非银金融（稳定型外资流出179亿港元，灵活型外资流出209亿港元）和银行（稳定型外资流出17亿港元，灵活型外资流出245亿港元） [5][7] A股外资动向 - 2025年第三季度北向资金整体流出1582亿元，剔除中资托管资金后，外资整体小幅流出约203亿元 [5][8] - 外资内部出现分化：长线稳定型外资流出约1202亿元，而短线灵活型外资流入约999亿元 [5][8] - 行业配置上，外资显著增配A股泛科技资产，其超配比例环比上升：新能源（稳定型外资上升3.7个百分点，灵活型外资上升1.1个百分点）、电子（稳定型外资上升2.3个百分点，灵活型外资上升1.1个百分点）、机械（稳定型外资上升0.8个百分点，灵活型外资上升0.9个百分点） [5][8] - 外资减配的板块包括：银行（稳定型外资减配2.3个百分点，灵活型外资减配2.4个百分点）和食品饮料（稳定型外资减配1.5个百分点，灵活型外资减配1.2个百分点） [5][8] 个股层面外资流向 - 稳定型外资在A股市场流入前五的个股为：比亚迪（汽车行业，流入138.4亿元）、宁德时代（电力设备行业，流入133.8亿元）、北方华创（电子行业，流入88.0亿元）、澜起科技（电子行业，流入42.4亿元）和沪电股份（电子行业，流入27.1亿元） [22] - 灵活型外资在A股市场流入前五的个股为：北方华创（电子行业，流入53.6亿元）、紫金矿业（有色金属行业，流入49.0亿元）、阳光电源（电力设备行业，流入45.8亿元）、宁德时代（电力设备行业，流入42.2亿元）和中际旭创（通信行业，流入41.7亿元） [22] - 外资流出规模居前的个股包括贵州茅台、长江电力、中国平安等传统行业龙头 [22]