报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性，期权策略建议暂缓 [3][4] 报告的核心观点 - 铅精矿加工费在副产品价格走高时仍较低，基本面暂无大矛盾，下游企业下周预计从假期完全恢复，多以销定产，铅价暂呈震荡格局，区间大致在16,920元/吨至17,300元/吨 [3] 相关目录总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-10-15，LME铅现货升水为 -44.48美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日涨25元/吨至16900元/吨，SMM上海铅现货升贴水不变仍为0元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日涨25元/吨至16950元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日涨50元/吨至16975元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日涨25元/吨至17000元/吨，铅精废价差不变仍为 -50元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格均不变，分别为10000元/吨、10125元/吨、10375元/吨 [1] 期货方面 - 2025-10-15，沪铅主力合约开于17010元/吨，收于17110元/吨，较前一交易日涨60元/吨，全天成交41257手，较前一交易日减少1944手，持仓44032手，较前一交易日增加435手，日内价格震荡，最高点17135元/吨，最低点16960元/吨；夜盘开于17110元/吨，收于17115元/吨，较昨日午后收盘上涨0.35% [2] - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较前一交易日涨25元/吨，河南地区持货商报价对SMM1铅升水50 - 80元/吨，或对沪铅2511合约贴水100 - 80元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水0 - 25元/吨出厂，贸易商报价对沪铅2511合约贴水170元/吨；广东地区冶炼厂维持对SMM1铅升水50 - 100元/吨报价刚需成交，下游消费稍有转淡，蓄电池企业长单提货为主少量刚需采购，现货市场成交清淡 [2] 库存方面 - 2025-10-15，SMM铅锭库存总量为3.6万吨，较上周同期减少0.09万吨；截止10月15日，LME铅库存为254775吨，较上一交易日增加8225吨 [2]