报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属价格受贸易局势、供需关系等因素影响 短期走势各异 长期镍价受美国宽松预期等因素支撑 [3][6][14][17] - 贸易摩擦影响市场风偏 但不同金属受冲击程度不同 [3][6][14][17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：贸易局势反复 美元指数走弱 铜价震荡上涨 伦铜3M合约收涨0.42%至10620美元/吨 沪铜主力合约收至85140元/吨 LME铜库存减少 国内电解铜社会库存和保税区库存增加 现货升水期货 进口亏损缩窄 精废价差环比缩窄 [2] - 策略观点：特朗普加征关税具有不确定性 海外铜矿减产和国内精炼铜产量减少使供需关系支撑价格 短期铜价回落幅度或不大 沪铜主力运行区间84500 - 86000元/吨 伦铜3M运行区间10500 - 10750美元/吨 [3] 铝 - 行情资讯：国内库存减少 美国或出台汽车关税宽限方案 铝价偏强运行 伦铝3M合约上涨1.88%至2796美元/吨 沪铝主力合约收至21060元/吨 国内铝锭和铝棒库存减少 加工费震荡下滑 外盘LME铝库存减少 [5] - 策略观点：中美贸易局势不确定 国内铝水比例提升等因素使铝锭累库压力不大 铝价或延续震荡偏强 沪铝主力运行区间20900 - 21200元/吨 伦铝3M运行区间2750 - 2820美元/吨 [6] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌0.05%至17115元/吨 伦铅3S较前日同期跌3至1988美元/吨 国内社会库存持平 精废价差75元/吨 [8] - 策略观点：铅矿显性库存抬升 再生铅冶炼开工低 铅锭工厂库存累库 下游蓄企放假时间少于往年 10月10日伦铅库存单日注销仓单推动月差抬升 预计短期沪铅偏强运行 [9] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收跌0.32%至21965元/吨 伦锌3S较前日同期涨12.5至2954.5美元/吨 国内社会库存小幅累库 [10] - 策略观点：放假期间国内锌冶炼和部分下游企业正常生产 伦锌注册仓单低位有结构性风险 锌锭出口窗口开启使内盘空头平仓 短期对沪锌提供支撑 预计短期沪锌低位震荡 风险波动加大 [11] 锡 - 行情资讯：2025年10月16日 沪锡主力合约收盘价281350元/吨 较前日下跌0.13% 上期所期货注册仓单减少 上游锡精矿价格下跌 缅甸锡矿复产慢 印尼打击非法采矿 冶炼企业开工率下降 下游新能源汽车等景气 传统消费电子等领域需求低迷 [13] - 策略观点：中美贸易摩擦或使市场风偏下行 短期锡供需紧平衡 旺季需求回暖 锡价或维持高位震荡 建议观望 国内主力合约运行区间270000 - 290000元/吨 海外伦锡运行区间34000 - 36000美元/吨 [14] 镍 - 行情资讯：周三镍价震荡运行 沪镍主力合约报收121270元/吨 较前日+0.07% 现货升贴水小幅上涨 镍矿价格持稳 镍铁价格弱势 中间品价格高位运行 [15] - 策略观点：中美贸易摩擦或使市场风偏下行 镍价前期涨幅有限受冲击小 近期镍铁价格转弱 精炼镍库存压力大 若库存延续增长镍价或下探 中长期受美国宽松预期等因素支撑 下跌空间有限 短期建议观望 若跌幅足够可逢低做多 沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨 伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [16][17] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报73511元 较上一工作日+0.80% 合约收盘价75080元 较前日收盘价+2.93% 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为平水 [19] - 策略观点：社会库存和交易所仓单持续去化 市场可流通现货偏紧 升贴水走强 若消费旺盛与宏观氛围共振 锂价有望打开上方空间 短期偏强震荡概率高 广期所碳酸锂2601合约参考运行区间73000 - 77800元/吨 [20] 氧化铝 - 行情资讯：2025年10月16日 氧化铝指数日内下跌0.21%至2799元/吨 单边交易总持仓增加 山东现货价格下跌 进口窗口关闭 期货仓单减少 矿端价格维持 [22] - 策略观点：矿价短期有支撑 雨季后或承压 氧化铝冶炼端产能过剩 累库持续 进口窗口打开或加剧过剩 但美联储降息预期或驱动有色板块偏强运行 短期建议观望 国内主力合约AO2601参考运行区间2600 - 3000元/吨 需关注供应端等政策 [23] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收12615元/吨 当日+0.44% 单边持仓增加 现货市场部分价格持平或上涨 原料价格持平 期货库存减少 社会库存下降 300系库存增加 [25] - 策略观点：节后社会库存累积 终端消费平淡 未现旺季特征 或因消费前置 本周青山系产品领跌 带动其他品种跟跌 下游避险情绪浓厚 市场交投清淡 预计市场走势偏弱 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：周四AD2511合约上涨0.2%至20365元/吨 加权合约持仓和成交量增加 仓单增加 AL2511与AD2511合约价差缩窄 国内主流地区ADC12价格持平 市场成交一般 库存减少 [28] - 策略观点：成本端价格坚挺支撑铝合金价格 但市场情绪反复 近月合约交割压力大 价格上方空间受限 [29]