报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多家机构对25/26年度全球食糖供需预测有分歧，但普遍认为将从平衡走向过剩 [35] - 国内白糖供需有缺口但中长期缺口在减少，新糖即将大量上市且消费旺季已过，郑糖主力01下跌动能减弱，关注5450缺口位置回补情况 [4][5][9] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨；StoneX预计供应过剩277万吨；ISO预计供应缺口为23.1万吨且比之前大幅减少；2025年8月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖1000万吨、销糖率89.6%；8月中国进口食糖83万吨同比增加6万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨同比减少15.57万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货5810，基差402（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [5] - 预期：新糖即将大量上市，消费旺季已过，郑糖主力01连续下跌后下跌动能减弱，走势曲折有技术性反弹，关注5450缺口位置回补情况 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格跌破16美分/磅、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [7] - 25/26年度供需机构预测：ISO预计供应缺口收窄至20万吨；StoneX预计供应过剩277万吨；Czarnikow预计供应过剩620万吨（另一处提及750万吨）；Datagro预计供应过剩153万吨；Covrig Analytics预计供应过剩420万吨；Alvean / 路易达孚预计供应过剩40万吨；Green Pool预计供应过剩115万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26榨季糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] 持仓数据 未提及