报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2511以宽幅震荡思路为主，可逢高试空 [2] - 不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘小幅反弹，20均线形成较强压力；镍矿价格坚挺，菲律宾雨季来临矿山挺价，部分地区地震对开采影响有限；镍铁价格弱稳，企业仍亏损；不锈钢库存国庆期间回升；新能源汽车产销数据好，但三元电池装车下降，对镍需求提升有限；中长线过剩格局不变，整体偏空 [2] - 基差：现货122150，基差880，偏多 [2] - 库存：LME库存250344，增加3588，上交所仓单26474，减少84，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格持平，短期镍矿和海运费价格坚挺，镍铁价格弱稳，成本线坚挺，不锈钢库存回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13725，基差1110，偏多 [4] - 库存：期货仓单83231，减少776，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多因素：美联储降息预期；反内卷政策；矿价坚挺，成本线12万有支撑 [7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 10月16日，沪镍主力121270，较10月15日涨90；伦镍电15230，涨80；不锈钢主力12615，涨55 [13] - 10月16日，SMM1电解镍122150，较10月15日跌150；1金川镍123400，跌100；1进口镍121350，跌100；镍豆123400，跌150 [13] - 10月16日，无锡交易中心镍指数121400，较10月15日涨850；冷卷指数12370，涨20 [13] - 10月16日，冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）价格均与10月15日持平 [13] 镍仓单、库存 - 截止10月10日，上期所镍库存为33119吨，其中期货库存25228吨，分别增加3604吨和411吨 [15] - 10月16日，伦镍库存250344，较10月15日增加3588；沪镍仓单26474，减少84；总库存276818，增加3504 [16] 不锈钢仓单、库存 - 10月10日，无锡库存为61.54万吨，佛山库存31.08万吨，全国库存105.36万吨，环比上升7.77万吨，其中300系库存64.85万吨，环比上升3.14万吨 [19] - 10月16日，不锈钢仓单83231，较10月15日减少776 [20] 镍矿、镍铁价格 - 10月16日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，与10月15日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，持平 [23] - 10月16日，菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，到天津港海运费12.5美元/吨，均与10月15日持平 [23] - 10月16日，高镍（8 - 12）937.5元/镍点，较10月15日跌4.5；低镍（2以下）3350元/吨，持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本13005，废钢生产成本13238，低镍 + 纯镍成本16822 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算122547元/吨 [28]