报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花市场受多因素影响，基本面偏空但基差偏多，主力01短期弱势反弹，需关注中美贸易谈判进展 [4] 根据相关目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面方面，全国棉花产量预计728万吨，新疆再创新高；多机构对25/26年度产量、消费、库存有不同预测；9月纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%；8月棉花进口7万吨，同比减少51.6%，棉纱进口13万吨，同比增加18.18%；农村部10月25/26年度预计产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，整体偏空 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价14664，基差1344（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度10月预计期末库存822万吨，偏空 [4] - 盘面方面，20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 主力持仓方面，持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [4] - 预期方面，金九银十旺季即将过去，市场表现冷清，9月纺织品服装出口不旺，新棉即将大量上市，市场预期供应增加，关注中美贸易谈判进展，主力01短期弱势反弹 [4] 今日关注 - 利多因素为前期中美互加关税减少，商业库存同比降低 [5] - 利空因素为贸易谈判继续进行，目前对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，金九消费不旺 [6] 基本面数据 - USDA全球产销9月预测显示，25/26年度产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨，多个国家产量、消费、进口、期末库存有不同变化 [11][12] - ICAC全球棉花供需平衡表显示，25/26年度全球产量2.590万吨，同比增加40万吨（+1.6%）；消费量2.560万吨，基本持平；期末库存1.710万吨，同比增加26万吨（+1.6%）；全球贸易量970万吨，同比增加36万吨（+3.9%）；考特鲁克A指数价格预测为57 - 94美分/磅（中值73美分） [13] - 农业部数据显示，25/26年度中国期初库存788万吨，播种面积2878千公顷，产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及