报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融期货、大宗商品、黑色、能化、农产品等多个行业进行分析，涵盖各品种市场行情、资讯及核心逻辑，部分品种给出策略建议，整体市场受宏观因素、供需关系及政策等影响，多数品种走势震荡或面临一定压力 [1][7][21][27][50] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，关注中美贸易冲突进展，国内经济修复需聚焦居民需求端，未来或有增量政策，出口有韧性，政策以“托底”为主，中美贸易摩擦后续关税进程不确定高 [1] - 人民币汇率方面，贸易摩擦影响预计弱于2025年4月，美元指数短期或上行但动力不足，人民币汇率预计稳定运行 [1] - 股指方面，昨日走势涨跌不一，量能收缩，短期震荡行情将继续，可尝试期指跨品种套利，关注中美关系及二十届四中全会 [2] - 国债方面，昨日A股缩量震荡，债市受影响不大但缺乏动能，期债以震荡思路对待，可低位多单少量持有或等待价格回落建仓 [3] - 集运方面，期价回落，基本面支撑弱且部分船司尝试复航带来情绪利空，短期延续震荡可能性大，可先观望或偏短线操作，12合约存低多机会 [4][5][6] 大宗商品 有色 - 黄金&白银方面，价格继续强势上涨，美国金融市场风险上升，降息预期增强，库存有变化，中长线或偏多，短线波动加大，适宜观望或快进快出，回调视为中长期布多机会 [7][8][9] - 铜方面，需求端压制上涨，但降息预期升温或主导反弹，关注86000一线压力，可尝试“卖出看跌 + 买入期货”组合策略 [10][11] - 铝产业链方面，铝震荡偏强，氧化铝弱势运行，铸造铝合金震荡偏强，分别受宏观、供需等因素影响 [11][12] - 锌方面，上一交易日窄幅震荡，基本面无显著改变，低库存提供支撑，多空不明朗，震荡为主 [12][13] - 镍，不锈钢方面，日内走势震荡尾盘翻红，基本面无明显变动，镍矿配额或下行，新能源需求强，镍铁和不锈钢或偏弱运行，关注中美关税及降息预期 [14][15] - 锡方面，上一交易日低开后偏强运行，基本面不变，以多头看待，可高抛低吸 [16] - 碳酸锂方面，市场需求好，仓单去库，年底前下游需求预计增长，对期货价格形成托底力量 [16][17] - 工业硅&多晶硅方面，工业硅价格重心或上移但受库存压制，多晶硅消息扰动偏强，基本面偏弱 [17][18][19] - 铅方面，上一交易日窄幅震荡，供给和需求有变化，库存或累库，价格维持震荡有下行可能，上方空间较小 [19][20] 黑色 - 螺纹钢热卷方面，本周五大材库存去化但速度慢于往年，热卷库存压力凸显，市场下行趋势或未结束，盘面反弹动力有限，关注宏观政策及去库幅度 [22] - 铁矿石方面，近期显著走弱，受宏观和焦煤影响，库存压力增加，短期基本面承压但风险释放，空单关注适时止盈 [23] - 焦煤焦炭方面，焦煤现货资源偏紧，盘面有支撑但反弹空间受限，取决于下游钢材供需平衡，单边以震荡思路对待 [23][24][25] - 硅铁&硅锰方面，受焦煤影响反弹，高供应与弱需求矛盾存在，短期内底部震荡 [25] 能化 - 原油方面，受宏观情绪与供需博弈影响，避险升温致下跌，短期或延续调整且上行空间有限，后市大概率维持弱势 [27][28] - PTA - PX方面，随成本端走弱，PX供应预期抬升，PTA负荷下调，聚酯需求季节性走强但有限，走势跟随成本端和宏观情绪，单边观望，TA01盘面加工费280以下逢低做扩 [29][30][31] - MEG - 瓶片方面，基本面供需好转难改估值承压格局，累库预期压制，单边走势不确定性大，关注支撑位卖权机会 [31][32][33] - 甲醇方面，01合约高供应维持，需求年内新高但库存压力未解决，短期区间2250 - 2350，可逢低买入少量底仓 [33][34] - PP方面，供需格局转为宽松，供强需弱，跟随成本端下跌，建议单边观望 [35][36] - PE方面，供需格局持续宽松，成本端下跌，自身供强需弱，大幅走弱，建议单边观望 [38][39] - 纯苯苯乙烯方面，纯苯供应预期高位，需求难消化，累库格局难改；苯乙烯供应收紧，10 - 11月维持紧平衡，受纯苯拖累，单边观望 [40][41] - 燃料油方面，9月出口缩量，10月供应偏紧，发电需求萎缩，供需两弱，裂解上涨动力有限，关注做空裂解价差 [42] - 低硫燃料油方面，9月供应缩量，10月有望继续缩量，需求疲软，库存去化，内外走强驱动有限，弱势反弹 [42] - 沥青方面，本周供应变化不大，需求平淡，库存结构改善，旺季无超预期表现，短期观望 [43] - 橡胶&20号胶方面，走势分化，RU偏弱震荡，NR震荡，短期供应和库存有压力，中长期中性看待，单边建议观望 [43][44][45] - 玻璃纯碱烧碱方面，纯碱远期供应压力大，上游累库；玻璃产销一般，上游累库，部分产线有点火意愿；烧碱现货震荡偏弱，关注非铝补库预期 [46][47][48] 农产品 - 生猪方面，供应量高位，建议逢高沽空，关注养殖户补栏博弈及去产能政策 [50] - 油料方面，内盘下挫，外盘美豆底部震荡，内盘豆系受库存压力表现弱势，菜系关注中加谈判，M2601前期3300卖看涨备兑持有 [50][51] - 油脂方面，预计维持震荡，棕榈油下方空间不大，可回调企稳后逢低做多 [52][53] - 豆一，新粮上市带来价格压力，价格上行压力大，11合约套保空单逐步减仓，新增库存可关注01合约套保 [53] - 玉米&淀粉，华北阴雨对盘面影响大，盘面持续弱势 [53][54] - 棉花，新棉采摘过半，供应将放量，下游旺季转弱，棉价面临套保压力，反弹沽空 [54][55] - 白糖，近期糖价弱势运行 [55][56] - 鸡蛋，中长周期产能宽松，短期价格难言见底，建议谨慎观望或逢高沽空远月合约，待淘鸡放量后参与正套 [57] - 苹果，上冲动能减弱，好货高价差货低价，谨防劣币驱逐良币 [57][58] - 红枣，新季即将下树，产区天气好但陈枣库存高，或存下行压力 [58][59]