报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对金融衍生品、商品期货等多个领域的市场情况进行分析，包括股指期货、国债期货、贵金属、集运欧线、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等，指出各领域的市场表现、供需情况、影响因素等，并给出相应的操作建议和行情展望 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：A股窄幅震荡，核心资产表现较好，四大期指主力合约涨跌不一，基差贴水窄幅震荡，金融消费表现较好，化工相关表现不振，操作上股指以先跌后反弹为主，中长期不改上行大趋势，短期波动可能适当放大，保守者可等待波动收敛再逢低入场，以卖出支撑位看跌期权为主 [2][3][4] - 国债期货：期债表现分化，长债有所修复，资金面宽裕，30年国债期现货修复较多，但短期债市仍缺乏有力的利多逻辑，预计行情仍有可能动荡，建议以观望为主等待超调机会 [5][6] 贵金属 - 美国地区银行信贷“爆雷”引发市场恐慌，美元美股下跌，贵金属大涨，后市美国经济衰退风险增加，美联储政策降息预期强化，贵金属有望重现牛市行情，价格易涨难跌，操作上多单可继续持有并做好止盈止损，或运用虚值看涨期权代替多头 [7][8][9] 集运欧线 - 集运指数（欧线）主力盘面震荡下行，各航司11月第一周大箱报价对应盘面约1750点，当前主力合约贴水现货约100点，预计短期内盘面将呈现偏强震荡格局，操作上建议在EC主力1600下方买入 [11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：铜价高位震荡，下游采购意愿一般，宏观上临近中美关税展期截止日，关税节奏或成短期交易驱动，基本面矿端供应偏紧，需求有韧性，库存LME铜去库，国内社会库存和COMEX铜累库，操作上主力关注84000 - 85000支撑 [12][15][16] - 氧化铝：成本支撑松动，盘面震荡探底，供应过剩格局延续，需求端表现疲弱，库存方面港口和厂内库存有变化，主力合约短期或在2750 - 2950元/吨区间震荡 [17][18][19] - 铝：盘面窄幅震荡，社库重回去库，宏观层面利多，基本面维持紧平衡，供应结构性偏紧，需求端表现分化，库存铝锭社会库存重回去库，预计短期沪铝将维持高位震荡格局 [20][21][22] - 铝合金：社库拐点初现，盘面跟随铝价高位震荡，成本端支撑凸显，供应开工率恢复但部分企业有潜在压力，需求温和复苏但高价制约，库存再生铝合金锭社会库存周度环降，进口市场外部补充有限，预计短期ADC12价格将维持高位震荡 [23][24][25] - 锌：基本面对价格提振有限，锌价震荡，供应宽松逻辑逐步兑现，需求整体未有超预期表现，库存国内社会库存累库，LME库存去库，预计短期沪锌维持震荡 [28][29][30] - 锡：强基本面支撑，锡价高位震荡，供应现实紧张，需求疲软态势未见明显好转，中美关税反复博弈，预计短期宏观扰动加大，关注因宏观情绪回落的买点 [31][33][34] - 镍：盘面震荡小幅走强，宏观预期反复矿端空间打开，产能扩张周期精炼镍产量偏高位，需求方面电镀和不锈钢需求一般，硫酸镍有支撑但中期有新增产能，库存内外盘持续累库，预计盘面区间震荡为主 [34][35][36] - 不锈钢：盘面震荡产业心态偏弱，需求兑现仍不足，原料价格坚挺成本支撑仍存，但下游旺季需求兑现不及预期，库存存在压力，短期盘面偏弱震荡调整为主 [37][38][39] - 碳酸锂：盘面偏强运行主力逐步移仓，基本面强需求逐步印证，供应端新投项目推进和锂辉石代工增加，需求旺季下游需求乐观，库存全环节去库，预计短期盘面偏强运行 [40][43][44] 黑色金属 - 钢材：表需恢复，库存转为季节性去库，现货维稳，成本端铁元素成本下降，碳元素成本有支撑，供应铁水稍有减产，五大材产量维持低位，需求表需回升，库存转为季节性去库，单边暂观望，1月合约螺纹和热卷预计在3000和3200元附近企稳震荡 [44][45][46] - 铁矿石：供给端扰动减弱，发运下滑，到港、港存增加，铁水略降，铁矿震荡转弱，供给端全球发运量环比回落，到港量增加，需求端钢厂利润率下滑，铁水高位回落，库存港口库存累库，疏港量环比下降，单边暂时观望，区间参考750 - 800，套利推荐多焦煤空铁矿 [47][49][50] - 焦煤：产地煤价反弹 ，下游补库需求回暖，蒙煤供应有减量担忧，期货震荡上涨，现货节后反弹，供应端主产区煤矿复产，进口煤蒙煤报价上涨，需求端铁水产量回落，库存整体库存中位略降，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1120 - 1250，套利多焦煤空焦炭 [51][52][53] - 焦炭：首轮提涨节前落地，个别焦企提涨第二轮，短期暂稳运行，期货震荡上涨，现货主流焦企提涨一轮后暂稳，供应端焦煤价格反弹，焦化开工下滑，需求端钢厂铁水产量高位回落，库存焦化厂、钢厂去库，港口累库，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1620 - 1770，套利多焦煤空焦炭 [54][55][56] 农产品 - 粕类：美豆持续承压，关注国内到港节奏，国内豆粕现货价格涨跌互现，成交方面远月基差成交增加，基本面美国大豆压榨量和巴西大豆出口量增加，中国采购为0，新作维持高优良率，美豆承压，预计现货价格年内难有起色，留意到港不确定性，1 - 5正套或有机会 [57][58] - 生猪：出栏恢复正常，二育提振猪价反弹，现货价格小幅反弹，近期供需基本平衡，叠加东北二育入场，猪价企稳反弹，但中长期生猪供应压力仍将持续释放，猪价难言乐观，盘面操作以逢高空为主，套利操作上LH1 - 5和LH3 - 7反套持有 [59][60] - 玉米：阶段性供应调整，盘面低位震荡，现货价格东北稳中偏弱，华北偏弱运行，基本面北方四港和广东港库存有变化，深加工库存小幅增加，饲料企业采购新签单有限，短期玉米因阶段性供应调整盘面略有反弹，但供强需弱格局未变，盘面仍将承压 [61][62] - 白糖：原糖价格震荡走弱，国内糖价跌破关键位置，巴西中南部主产区糖产量增长，国内受台风影响甘蔗生长不利，下游需求有所恢复，预计糖价保持底部震荡格局，维持偏空思路 [63][64] - 棉花：美棉震荡走弱，国内新花开始上市，新棉成本对盘面有底部支撑，下游终端需求疲弱，但纺企有逢低采购需求，中期棉价逢高承压 [65][66] - 鸡蛋：节后蛋价将趋弱运行，整体压力仍大，现货价格上涨，供应在产蛋鸡存栏量维持高位，需求“双节”后缺乏集中性节日需求刺激，10月鸡蛋市场价格将延续震荡走低趋势 [67][68] - 油脂：油脂延续窄幅震荡走势，国际关联品种波动影响国内油脂，棕榈油出口数据增长和产量增幅有限有潜在利多，豆油库存下降但国内市场补货基本完成，四季度大豆供应预计不紧张，油脂多空并存，基差报价波动空间不大 [69][70][71] - 红枣：下树时间临近，多头增仓上行，现货市场处于“新旧季交替”，样本点库存继续下降，新季即将下树，市场关注新季红枣产量减产幅度和开秤价，中长期基本面偏空，建议下树后以逢高空为主 [72][73] - 苹果：晚富士红度偏淡，优果优价明显，现货市场各产区晚富士交易情况不同，陕西优质好货订货基本结束，价格稳定，一般货源价格稍显弱势，山东晚富士交易不成规模，大量交易还需等待 [74] 能源化工 - 原油：中美贸易紧张局势叠加库存累库压制油价偏弱运行，美国商业原油库存连续三周增长，印度削减俄油采购，印尼拟强制使用可持续航空燃料，供需失衡叠加宏观不利预期，油价持续偏弱，单边维持逢高空思路 [75][78] - 尿素：日产下滑对供需平衡改善幅度有限，后市仍需看下游需求跟进情况，现货价格稳中上扬，供应端日产下滑，需求端农业需求和工业需求有变化，库存增加，期货盘面弱势震荡，单边建议观望，期权端逢高做缩隐含波动率 [79][80][81] - PX：供需预期偏弱且油价支撑有限，PX低位震荡，现货价格偏弱维持，利润PXN至240美元/吨附近，供应国内PX负荷维持高位，需求PTA负荷提升但加工费低有检修预期，四季度供需预期整体偏弱，低位震荡为主 [82][83] - PTA：供需预期偏弱，驱动有限，现货市场商谈氛围一般，利润加工费有变化，供应PTA负荷提升，需求下游开工维持偏高水平但中期供需偏弱，短期低位震荡为主，TA暂观望，TA1 - 5滚动反套 [84][85] - 短纤：库存压力不大，短期存支撑，现货期货震荡走高，利润加工费有变化，供应直纺涤短负荷小幅下滑，需求下游销售一般，短纤供需预期偏弱但库存压力不大，低库存下较原料相对坚挺，单边同PTA，盘面加工费低位做扩 [86] - 瓶片：瓶片供需宽松格局不变，但成本端偏弱，短期瓶片加工费好转，现货内盘和出口报价有调整，成本加工费有变化，供应开工率上升，库存厂内库存可用天数增加，需求软饮料产量下降，瓶片消费量和出口量增加，四季度进入季节性累库通道，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计区间波动 [87][88] - 乙二醇：港口库存累库，且MEG远月供需结构较弱，短期MEG偏弱运行，现货价格重心小幅抬升，供应综合开工率和煤制开工率上升，库存港口库存延续累库，需求同PTA需求，逢高做空EG01，虚值看涨期权EG2601 - C - 4350卖方持有，EG1 - 5逢高反套 [89] - 烧碱：现货成交尚可，多地价格企稳上涨，国内液碱市场成交尚可，多地价格有涨有跌，开工率提升，库存华东和山东部分企业库存增加，中长线烧碱存需求支撑，但短期缺乏支撑趋于弱势，可空单暂时止盈离场 [90][91] - PVC：盘面止跌，现货基差报价走强，现货市场价格窄幅整理，成交偏淡，开工率提升，库存社会库存增加，开工率下滑供应压力缓解，内外贸出口恢复，但行业仍有累库压力，需求旺季不旺，短期盘面继续承压 [92][93] - 纯苯：供需偏宽松，价格驱动有限，现货价格低位反弹，供应石油苯产量下降，开工率下降，库存港口继续去库，需求下游开工率下降，10月供需预期仍偏宽松，价格驱动偏弱，BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡 [94] - 苯乙烯：供需预期偏弱，苯乙烯价格或承压，现货市场震荡走高，利润非一体化装置利润低迷亏损，供应产量下降，开工率下降，库存港口样本库存总量减少，需求下游开工率有提升但部分产品利润承压，供需预期偏宽松，短期价格仍承压，EB11价格反弹偏空对待 [95][97] - 合成橡胶：成本支撑暂稳，但供需偏宽松，预计BR短期反弹，原料丁二烯价格有变化，产量9月丁二烯和顺丁橡胶产量下降，开工率分化，库存丁二烯港口库存和顺丁橡胶厂内库存增加，贸易商库存减少，成本支撑暂稳，但供需偏宽松，预计BR短期反弹，看涨期权BR2511 - C - 11400卖方止盈离场 [98][99][100] - LLDPE：市场情绪偏差，成交较弱，现货变动不大，盘面反弹基差走弱，成交整体偏弱，供应产能利用率上升，需求PE下游平均开工率上升，库存上游权益库存累库，PE检修高点已现，供应持续回升，10月累库压力较大，下游需求无亮点，观望 [100][101] - PP：供需偏弱，价格偏弱震荡，现货价格有变化，供应产能利用率上升，需求PP下游平均开工率上升，库存上游和贸易商库存去库，PP检修逐渐见顶，供应回升，新产能投放压力仍存，观望 [101] - 甲醇：现货大幅走强，成交一般，现货成交一般，基差走弱，供应全国开工率下降，需求MTO开工率上升，传统下游开工率下降，库存内地累库，港口去库，需聚焦海外装置运行稳定性等因素，供需博弈下价格或延续震荡格局，观望 [101][102] 特殊商品 - 天然橡胶：关注旺产期原料上量情况，原料价格有变化，轮胎开工率假期期间受检修影响下降，库存山东轮胎样本企业成品库存涨跌互现，供应泰国东北部天气转好对原料价格施压，需求市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，短期胶价震荡运行，关注主产区原料产出情况，观望 [103][104][105] - 多晶硅：产能收储平台公司或将成立，多晶硅价格震荡上涨，现货价格有报价区间，供应10月产量预计增加，需求端暂未大幅好转，库存回升，市场较为稳定，关注政策落实和需求端订单情况，多单持有 [105][106][107] - 工业硅：现货价格下跌，期货价格在多晶硅期价上涨的带动下小幅上涨，现货价格下跌，供应9月产量上涨，预计十月进一步上涨，需求十月需求稳中有增，库存期货仓单下降，厂库和社会库存回升，供应增加价格承压但有成本支撑，预计低位震荡，价格回落至8000元/吨一线可逢低试多 [107][108][109] - 纯碱：供需过剩难逆转，盘面趋弱运行，现货重碱主流成交价1250元/吨上下，供应本周产量下降，库存厂家库存继续累库，供需大格局依然偏空，空单持有 [109][110][111] - 玻璃：盘面情绪走强，玻璃企稳反弹，现货沙河成交均价1200元/吨上下，供应全国浮法玻璃日产量持平，库存样本企业总库存增加，产销低迷，市场报价偏弱，空单止盈离场，中期关注现货拿货节奏和宏观驱动 [110][111]