投资评级与目标 - 投资评级为增持 [6] - 目标价格为28.18元，当前价格为22.05元，存在约27.8%的上涨空间 [6] 核心观点 - AI涨乐APP于2025年10月15日上线，核心功能为AI盯盘和AI选股，提供注重交互体验的智能投顾服务 [13] - 该应用是传统券商中最早提供具有荐股功能的智能投顾服务，并开创性地推行语言用户界面和语音下单 [13] - 通过提供极致的用户体验，预计将巩固并提升公司在长尾客户服务方面的竞争优势，并有助于提升经纪业务市场份额 [2][13] - 未来盈利模式的形成将进一步增厚公司盈利 [2][13] 财务数据与预测 - 2024年营业收入为414.66亿元，同比增长13.4%；净利润为153.51亿元，同比增长20.4% [4] - 预测2025年营业收入为359.53亿元，同比下降13.3%；预测2025年净利润为177.22亿元，同比增长15.4% [4] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.96元、2.11元、2.22元 [13] - 净资产收益率从2024年的8.0%预计提升至2025年的8.7% [4] 业务运营与市场地位 - 公司经纪业务市场份额稳定在7.77% [14] - 预测2025年代理买卖证券业务净收入为101.85亿元，市场日均股票基金成交额预计为19.616亿元 [14] - 证券承销业务净收入预测从2024年的20.97亿元增长至2025年的33.53亿元 [14] - 公司资产管理规模从2024年的4176亿元预计调整至2025年的3341亿元 [14] 估值与市场表现 - 当前市盈率为12.93倍（2024年），预测市盈率降至2027年的9.92倍 [4] - 当前市净率为1.0倍，每股净资产为22.17元 [8] - 过去12个月股价绝对升幅为38%，相对指数升幅为16% [11] - 总市值为1990.42亿元，总股本为9027百万股 [7]