报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口增长明显，8月内蒙古降雨偏多影响甜菜糖产量，9月底10月初广东、广西等甘蔗主产区受台风影响，后期需关注甘蔗生长恢复情况，策略建议观望为主 [1][3] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温热害风险高，商业库存下降且棉纺织旺季将到有底部支撑，生长气象条件适宜，部分地区进入集中采收期，籽棉开秤价同比持平略跌，集中上市后有下行风险，价格预计运行在14000 - 16000元区间，策略建议观望为主 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价5790.0元，昆明白糖现货价5760.0元，新疆棉花现货价14500.0元 [1] 盘面 - 美白糖收15.85，涨跌幅1.15%；美棉花收63.78，涨跌幅 - 0.08% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，因国内外价差扩大近期进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，高温热害风险高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价有底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单8438.0张，涨跌幅为0.00%；郑棉仓单2724.0张，涨跌幅为 - 1.77% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年10月15 - 16日，美白糖从15.67美元涨至15.85美元，涨跌幅1.15%；美棉花从63.83美元跌至63.78美元，涨跌幅 - 0.08% [4] 现货价格 - 2025年10月15 - 16日，南宁白糖现货价5790.0元无涨跌，昆明白糖从5770.0元跌至5760.0元，涨跌幅 - 0.17%；棉花指数328从3281跌至3280，涨跌幅 - 0.07%，新疆棉花从14600.0元跌至14500.0元，涨跌幅 - 0.68% [4] 价差速览 - 2025年10月15 - 16日，白糖SR01 - 05从32.0涨至34.0，涨跌幅6.25%；SR05 - 09从 - 18.0涨至 - 17.0，涨跌幅 - 5.56%；SR09 - 01从 - 14.0跌至 - 17.0，涨跌幅21.43% [4] - 2025年10月15 - 16日，棉花CF01 - 05从 - 60.0涨至 - 55.0，涨跌幅 - 8.33%；CF05 - 09从 - 175.0涨至 - 150.0，涨跌幅 - 14.29%；CF09 - 01从235.0跌至205.0，涨跌幅 - 12.77% [4] - 2025年10月15 - 16日，白糖01基差从367.0跌至352.0，涨跌幅 - 4.09%；白糖05基差从399.0跌至386.0，涨跌幅 - 3.26%；白糖09基差从381.0跌至369.0，涨跌幅 - 3.15% [4] - 2025年10月15 - 16日，棉花01基差从1404.0跌至1344.0，涨跌幅 - 4.27%；棉花05基差从1344.0跌至1289.0，涨跌幅 - 4.09%；棉花09基差从1169.0跌至1139.0，涨跌幅 - 2.57% [4] 进口价格 - 2025年10月15 - 16日，棉花cotlookA价格74.85美元无涨跌 [4] 利润空间 - 2025年10月15 - 16日，白糖进口利润1482.0元无涨跌 [4] 期权 - SR601C5400隐含波动率0.0847，期货标的SR601，历史波动率7.19；SR601P5400隐含波动率0.0818 [4] - CF601C13400隐含波动率0.0883，期货标的CF601，历史波动率7.78；CF601P13400隐含波动率0.0865 [4] 库存仓单 - 2025年10月15 - 16日，白糖仓单8438.0张无涨跌，棉花仓单从2773.0张降至2724.0张，涨跌幅 - 1.77% [4]