报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇交易逻辑为港口压力传导到内地，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续性形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，后期内地行为关键，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动不足，抄底需等待，需关注进口变量如印度买伊朗、计划外检修等[2] - 聚乙烯两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品均中性，整体库存中性，09基差华北 -110左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产情况、美国报价情况以及2025年新装置投产落地情况[6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，估值上基差 -60，非标价差中性，进口 -700附近，出口今年持续不错，欧美维稳，PDH利润 -400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性[7] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润 -100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[7] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 2025年10月10 - 16日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2228变为2305，华南现货从2225变为2285，鲁南折盘面从2520变为2495，西南折盘面维持2505，河北折盘面维持2495，西北折盘面从2678变为2678，CFR中国维持258，CFR东南亚维持326，进口利润从7变为14，主力基差从 -80变为5，盘面MTO利润维持 -1255，日度变化上动力煤期货为0，江苏现货 -15，华南现货5，鲁南折盘面 -10，西南折盘面0，河北折盘面0，西北折盘面0，CFR中国0，CFR东南亚0，进口利润0，主力基差 -3，盘面MTO利润0[2] 塑料（聚乙烯） - 2025年10月10 - 16日东北亚乙烯维持785，华北LL从6980变为6880，华东LL从7175变为7025，华东LD从9500变为9150，华东HD维持7350，LL美金维持820，LL美湾从767变为787，进口利润从14变为 -84，主力期货从7037变为6929，基差维持 -30，两油库存维持85，仓单维持12707，日度变化上东北亚乙烯为0，华北LL为0，华东LL -50，华东LD -25，华东HD为0，LL美金为0，LL美湾20，进口利润为0，主力期货19，基差为0，两油库存为0，仓单为0[6] 聚丙烯 - 2025年10月10 - 16日山东丙烯从6450变为6200，东北亚丙烯维持750，华东PP从6630变为6500，华北PP从6715变为6530，山东粉料从6600变为6500，华东共聚从6956变为6830，PP美金从835变为825，PP美湾维持915，出口利润从 -33变为 -16，主力期货从6722变为6618，基差从 -100变为 -100，两油库存维持85，仓单从13970变为13778，日度变化上山东丙烯 -50，东北亚丙烯为0，华东PP15，华北PP -18，山东粉料 -20，华东共聚 -24，PP美金为0，PP美湾为0，出口利润1，主力期货23，基差20，两油库存为0，仓单 -36[7] PVC - 2025年10月10 - 16日西北电石维持2400，山东烧碱从830变为830，电石法 - 华东从4660变为4640，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北维持4370，进口美金价（CFR中国）从700变为690，出口利润维持424，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 -244，基差(高端交割品)从 -120变为 -90，日度变化上西北电石为0，山东烧碱5，电石法 - 华东 -10，乙烯法 - 华东为0，电石法 - 华南为0，电石法 - 西北为0，进口美金价（CFR中国）为0，出口利润为0，西北综合利润为0，华北综合利润为0，基差(高端交割品)10[7]