报告行业投资评级 - 单边中性，跨期 UR01 - 05 逢高反套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 2025 年 10 月 16 日，尿素主力收盘 1604 元/吨（+4），河南小颗粒出厂价 1550 元/吨（0），山东地区小颗粒报价 1560 元/吨（+10），江苏地区小颗粒报价 1560 元/吨（+0），小块无烟煤 750 元/吨（+0），山东基差 -44 元/吨（+6），河南基差 -54 元/吨（+6），江苏基差 -44 元/吨（-4），尿素生产利润 30 元/吨（+10），出口利润 989 元/吨（+3）[1] - 截至 2025 年 10 月 16 日，企业产能利用率 79.67%（0.08%），样本企业总库存量为 161.54 万吨（+17.15），港口样本库存量为 44.60 万吨（+3.10）[1] - 截至 2025 年 10 月 16 日，复合肥产能利用率 24.18%（-1.32%），三聚氰胺产能利用率为 55.18%（-10.29%），尿素企业预收订单天数 6.71 日（-0.29）[1] - 尿素现货低价成交好转，部分厂家小幅上调报价后成交降温，山西及内蒙低价成交延续，部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，开工率下降，冬小麦用肥需求或推迟到 10 月中下，近日秋收区天气好转，复合肥走货情况有望改善，三聚氰胺开工下降，刚需采购，中长期尿素供需仍偏宽松，当前库存累积以内蒙为主，10 月下旬东北复合肥厂逐渐开工，尿素受出口情绪影响，9 月、10 月为出口窗口期，港口集港与离港并存，印度 RCF10 月 1 日宣布尿素进口招标，10 月 15 日截标，报盘有效期至 10 月 30 日，最晚船期 12 月 10 日，10 月 15 日印度 RCF 尿素进口招标共收到 25 家供货商总计 370.19 万吨货源，具体价格待详细报道，尿素出口政策或有变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等图表 [4][5][6][7][8][15][16] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量、尿素装置检修损失量图表 [4][18][19] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率图表 [4][24][25][28][33] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海 FOB、尿素大颗粒东南亚 CFR、尿素小颗粒中国 FOB、尿素大颗粒中国 CFR、尿素小颗粒波罗的海 FOB - 中国 FOB - 30、尿素大颗粒东南亚 CFR - 中国 FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等图表 [4][30][32][36][39][48] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数图表 [4][49][50][51] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量图表 [4][54][56][59]