报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观及产业政策扰动加强，价格波动加剧，铁矿石自身供需矛盾偏弱，产业链利润收缩压力和成材库存结构性矛盾限制价格上行高度，上方有现实端压力，但国内高铁水支撑价格，10月港口库存累积压力不大，下方有支撑，价格区间震荡运行，策略为区间操作，备兑看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 外矿发运环比小幅回落，澳洲力拓发运回落显著，巴西发运平稳，到港量创今年新高，供给端支撑力度持续减弱 [3] 需求 - 国内需求环比回落但仍处高位，支撑铁矿石价格，检修高炉主要在河北、山西、江苏、山东地区，河北因烧结矿供给不足检修，其他多因成材销售不畅、利润转弱择机检修，复产时间待定，本期日均铁水产量240.95万吨（环比-0.59），与8月平均水平基本持平，高炉开工率及盈利率保持高位，高需求对价格有支撑 [4] 库存 - 钢厂端库存水平环比小幅下降，进口矿日耗因减产下滑，钢厂将进入季节性累库阶段，港口库存因到港量增加环比持续累积 [4]