报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 17 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 转变前期偏多观点为震荡，近端市场聚焦豆粕高供应高库存现实，但在美豆进口关税维持 23%背景下，四季度中期我国港口大豆库存去化将对盘面形成支撑，且美豆单产还有进一步下调空间，存在潜在利多，中短期内很难形成单边趋势 [6] - 未来关注美国何时恢复公布报告和报告对产量的调整情况、中美贸易谈判结果以及阿根廷出口政策会否再度放开，这三者将影响 01 合约的估值变动 [6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在 1010 美分 [6] - 上周末中美间贸易纠纷波澜，我国管控稀土出口，特朗普称 11.1 号起对我国所有商品进口加征 100%关税，CBOT 大豆周五晚间大幅下挫，周日美国传出和谈信号，CBOT 大豆企稳，本次贸易冲击弱于清明节那次 [6] - 我国 9 月购买 200 多万吨阿根廷大豆，四季度美豆进口缺口减少，美豆进口题材冲击减弱，周一价格对周末新闻不太敏感 [6] - 给出豆粕 2601、2603、2511 合约的前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等行情数据 [6] 行业要闻 - NOPA 月度报告显示，9 月压榨大豆 1.97863 亿蒲式耳，较 8 月增长 4.2%，较 2024 年 9 月增长 11.6%，市场预期降至 1.8634 亿蒲式耳；9 月日均加工量达 659.5 万蒲式耳，创历史第二高加工纪录 [7] - 截至 9 月 30 日，NOPA 成员企业豆油库存降至九个月低点 12.43 亿磅，较 8 月底微降 0.2%，较上年同期增长 16.6%，分析师预测 9 月末降至 12.2 亿磅 [8] - NOPA 月报显示，美国 9 月豆粕产量为 4,700,448 短吨，豆油产量为 23.52435 亿磅 [8] - IBGE 预计今年巴西大豆总种植面积为 4770 万公顷，较上个月增加 0.1%，较去年增加 3.6%；预计产量为 1.65866 亿吨，较上个月减少 0.0%，较去年增加 14.4%；预计单产为 3478 千克/公顷，较上月减少 0.1%，较去年增加 10.4% [8]