报告行业投资评级 - 单边评级为中性，短期建议观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [2] 报告的核心观点 - PG盘面近日连续反弹，上涨驱动一方面是超跌反弹，此前沙特下调10月CP价格幅度超预期致外盘价格大幅走低，节后内盘期货跟随下跌，现货端反应平淡使基差明显走强，价格大跌后市场支撑因素显现，原料成本降低利于下游化工利润与需求边际修复，LPG对石脑油价差收缩至低位区间会刺激裂解装置切换原料；另一方面美国威胁加征关税，市场担忧美国货供应中断加强了盘面反弹情绪与幅度，但当前处于中美谈判窗口期，宏观与政策面不确定性多，且LPG自身基本面全球供过于求格局预计延续，需求端增长弹性弱于供应端，市场上方阻力仍存 [1] 市场分析 - 10月16日各地区价格：山东市场4180 - 4300；东北市场3910 - 4310；华北市场4250 - 4450；华东市场4200 - 4310；沿江市场4620 - 4810；西北市场4200 - 4300；华南市场4490 - 4530 [1] - 2025年11月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷539美元/吨，涨2美元/吨，丁烷544美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币价格丙烷4211元/吨，涨14元/吨，丁烷4250元/吨，涨14元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷533美元/吨，涨2美元/吨，丁烷538美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币价格丙烷4164元/吨，涨14元/吨，丁烷4203元/吨，涨14元/吨 [1]