报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因库存高企、供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡 [3] - 不锈钢品种虽价格已处低位，但累库开始、材料成本支撑减弱、需求不及预期，预计仍将维持低位震荡态势 [5] 镍品种市场分析 期货 - 2025年10月16日沪镍主力合约2511开于120950元/吨，收于121270元/吨，较前一交易日收盘变化0.21%，当日成交量为67146（-16615）手，持仓量为66228（-2453）手 [1] - 当日沪镍主力合约小幅低开，盘中价格探底后略有回升，最后小幅收涨，走势与有色板块相符 [1] 镍矿 - 10月16日镍矿市场维持观望，价格维稳运行，海运费因用船需求减少有所回落 [1] - 菲律宾三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标落地FOB43.5，下游铁厂利润受挫，对原料镍矿采购延续谨慎，国内北方部分工厂已开始“冬储”原料准备 [1] - 印尼镍矿市场供应持续宽松格局，10月（二期）内贸基准价预计上涨0.06 - 0.11美元，内贸升水主流维持 +26 [1] 现货 - 金川集团上海市场销售价格123400元/吨，较上一交易日持平，各品牌现货升贴水未有波动 [2] - 其中金川镍升水变化50元/吨至2450元/吨，进口镍升水变化50元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为26474（-84）吨，LME镍库存为250344（3588）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年10月16日不锈钢主力合约2512开于12565元/吨，收于12615元/吨，当日成交量为125870（+12654）手，持仓量为201245（-4171）手 [3] - 当日主力合约夜盘小幅低开，受沪镍及黑色板块带动，期货价格进一步探底至跌破12500元/吨，午后沪镍价格探底反弹，不锈钢合约也跟涨上行，至收盘较前一交易日略有收涨 [3] 现货 - 10月16日现货整体成交依然清淡，报价维持下降态势，但午后期货盘面触底反弹，市场活跃度和价格略有反弹 [3] - 无锡市场不锈钢价格为12950（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格12950（-50）元/吨，304/2B升贴水为445至745元/吨 [3] - SMM数据显示，当日高镍生铁出厂含税均价变化 -5.00元/镍点至938.0元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]