报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口去库速率放缓，国产开工率回落，下游开工走低，苯乙烯、CPL、苯胺、己二酸开工均有不同程度回落，PA6&锦纶长丝、MDI库存压力仍存 [2] - 苯乙烯港口库存绝对水平偏高，下游开工虽有所回升但提货表现一般，三大硬胶成品库存压力大，存量装置开工维持低位但受新装置投产冲击，海外需求偏弱，库存压力持续 [2] - 投资策略为BZ及EB逢高做空套保，EB2511 - EB2512价差逢高做反套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 29元/吨（ - 75），华东纯苯现货 - M2价差50元/吨（ + 0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 - 65元/吨（ - 65元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费139美元/吨（ + 4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费124美元/吨（ + 4美元/吨），纯苯美韩价差92.5美元/吨（ + 12.1美元/吨） [1] - 己内酰胺生产利润 - 1865元/吨（ - 35），酚酮生产利润 - 526元/吨（ + 0），苯胺生产利润826元/吨（ + 348），己二酸生产利润 - 1279元/吨（ + 9） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 582元/吨（ + 6元/吨），预期逐步压缩 [1] - EPS生产利润280元/吨（ + 5元/吨），PS生产利润 - 170元/吨（ - 45元/吨），ABS生产利润 - 251元/吨（ - 64元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存9.00万吨（ - 0.10万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存196500吨（ - 5400吨），苯乙烯华东商业库存121500吨（ + 5100吨），处于库存回建阶段 [1] - 己内酰胺开工率92.41%（ - 3.59%），苯酚开工率78.00%（ + 0.00%），苯胺开工率75.73%（ - 1.43%），己二酸开工率59.10%（ - 7.80%） [1] - 苯乙烯开工率71.9%（ - 1.7%） [1] - EPS开工率62.52%（ + 21.78%），PS开工率53.80%（ - 0.80%），ABS开工率73.10%（ + 0.60%） [2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润280元/吨（ + 5元/吨），开工率62.52%（ + 21.78%） [2] - PS生产利润 - 170元/吨（ - 45元/吨），开工率53.80%（ - 0.80%） [2] - ABS生产利润 - 251元/吨（ - 64元/吨），开工率73.10%（ + 0.60%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1865元/吨（ - 35），开工率92.41%（ - 3.59%） [1] - 酚酮生产利润 - 526元/吨（ + 0），苯酚开工率78.00%（ + 0.00%） [1] - 苯胺生产利润826元/吨（ + 348），苯胺开工率75.73%（ - 1.43%） [1] - 己二酸生产利润 - 1279元/吨（ + 9），己二酸开工率59.10%（ - 7.80%） [1]