报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC盘面震荡下跌后或随宏观情绪反弹，供需延续弱势，需关注后续政策及会议影响；烧碱32%碱现货价格涨跌均现，需关注下游补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4694元/吨（+17），华东基差-94元/吨（-17），华南基差-34元/吨（-17） [1] - 现货价格：华东电石法报价4600元/吨（+0），华南电石法报价4660元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-12元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-622元/吨（+153），PVC乙烯法生产毛利-538元/吨（+20），PVC出口利润4.4美元/吨（-2.4） [1] - 库存与开工：厂内库存38.4万吨（+8.4），社会库存55.7万吨（+1.9），电石法开工率74.73%（-7.03%），乙烯法开工率76.10%（-2.44%），开工率75.14%（-5.66%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量58.3万吨（-19.3） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2453元/吨（+15），山东32%液碱基差141元/吨（-15） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0），山东50%液碱报价1290元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）939.5元/吨（+39.2），山东氯碱综合利润（1吨PVC）237.53元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1241.75元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.33万吨（-1.79），片碱工厂库存2.45万吨（+0.34），开工率81.40%（-2.90%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.32%（+0.14%），印染华东开工率66.76%（+0.13%），粘胶短纤开工率88.61%（-1.02%） [2] 市场分析 PVC - 供应端10月秋检企业多本周供应量缩减，新投产能逐步量产，供应仍充裕；企业积极预售，下游点价增加，本周前半周成交较好；社会库存现拐点但绝对值仍高；出口8月出口28万吨，订单上周环比走弱但国内以价换量仍有韧性，后续制品出口或受印度政策影响；供需延续弱势，期货仓单高位，盘面套保压力大，但需关注相关政策及会议影响 [3] 烧碱 - 32%碱现货价格涨跌均现；供应端新投产能已满产，本周检修企业增加产量小幅下降；需求端山东氧化铝订单稳定，河北氧化铝厂采购带动价格企稳，非铝端开工回升采购情绪好转；山东去库江苏累库，关注广西氧化铝厂投产及需求采购情况；山东10月电价上调，氯碱利润偏低，成本支撑仍存 [3] 策略 PVC - 单边观望，跨期V01 - 05逢高反套，跨品种无 [4] 烧碱 - 单边观望，跨期关注下游采购及广西氧化铝投产进度SH01 - 05逢低正套，跨品种无 [5]