报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 液化气市场震荡偏弱运行，低估值有望修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 2025年10月11日，国内液化气市场价格下跌，平均价格为4451元/吨，较上一工作日价格下跌7元/吨，跌幅 -0.16%；期货盘面主力合约收盘价较上一工作日上涨120元/吨至4268元/吨，涨幅2.89% [4] 国际方面 - 前一工作日CP折合人民币丙烷3512.916元/吨左右，丁烷3370.98元/吨左右；本周国际市场受关税政策影响，价格宽幅震荡运行，均价最终收跌；因丁烷供需偏紧，CP丙烷与丁烷的价差已消除，丁烷价格走势强于丙烷；受关税政策影响，市场担忧情绪再度升温，中国进口商普遍转向采购美资源，导致非美资源到中国贴水仍维持高位；随着外盘价格跌至相对低位，吸引买方，加之中国石化需求表现旺盛，推动市场买兴回升，价格企稳反弹 [4] 华东地区 - 前一工作日，民用气市场均价较上一工作日持稳为4570元/吨；本周华东民用气市场呈现先涨后跌趋势，整体氛围一般；周后期，因山东供应增加以及仓单货影响，价格持续走跌，利空向南传导，江苏出货转淡，价格再度回落；进口气方面，本周码头到船有限，进口商撑市意愿明显，前期价格高位运行，但随着山东价格走跌，影响江苏码头出货，且国产气走跌拉开价差，周后期进口价格出现松动；至周四，进口丙烷价格在4650元/吨附近，浙江进口比例气价格在4500 - 4550元/吨 [4] 华南地区 - 前一工作日，民用气市场均价较上一工作日下跌20元/吨至4570元/吨，跌幅 -0.44%；本周华南民用气市场价格重心继续下滑，醚后碳四低价推涨而高价回落，最终均价小跌；民用气方面，受国际油价与液化气外盘双双走跌影响，市场看空情绪升温，价格重心整体下移；尽管到岸贴水维持高位，进口商挺价意愿较强，但下游需求持续疲软；工业气方面，湛江方向因需求好转，库存压力减轻，价格逢低反弹，而广西方向后续增量预期，且价格高位下滑，广州方向亦有下调，各单位根据自身情况涨跌调整后，区域价差缩小，目前产销基本可平衡 [4] 山东地区 - 前一工作日，民用气市场均价持稳为4450元/吨；醚后碳四方面，市场均价下跌28元/吨至4370元/吨，跌幅 -0.64%；本周山东民用气市场先稳后降，重心明显下移；周初仓单资源虽有陆续外流，但与地炼资源相较价格未有明显冲击，且依托下游化工需求坚挺支撑走势尚可趋稳过渡，但随着省内炼厂外放意外增加影响，市场民用气资源流通量逐步增加，而下游需求未有进一步改善，市场供过于求现状愈发凸显，中后期市场承压走低，且国际液化气市场低位加重市场观望情绪，周尾市场竞相走量出货，市场买涨不买跌情绪下交投氛围改善有限，价格跌至年内低水平 [4] 策略操作 - 未提及具体策略操作内容，但提到液化气市场震荡偏弱运行，低估值有望修复 [4] 其他数据 - 包含期货价差（跨月价差、跨品种价差）、原油盘面价格、各地区现货价格、生产成本、生产毛利、开工率、运费、仓单数量、基差、期现价差、美元指数、外汇汇率及利率等数据的涨跌及变化情况 [4]