报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶 - 供应端泰国东北部未来天气转好或施压原料杯胶价格，成本支撑减弱；需求端“双节”后企业排产恢复但市场未明显转好，部分企业灵活控产；预计短期胶价震荡，后续关注主产区原料产出及宏观变化，原料上量顺利则有下行空间，不畅则胶价预计在15000 - 15500附近运行 [2] 原木 - 当前原木供需暂无明显驱动，近月11合约多头接货意愿不足下跌，远月01合约较为坚挺；外盘报价坚挺但现货价格上涨乏力，11合约临近交割月或受套保盘压力；季节性旺季下盘面下方有支撑，库存总量偏低，短期盘面或宽幅震荡 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱整体趋弱，厂家和中游库存累库，周产高位过剩明显，下游产能无大幅增量预期，供需偏空，建议反弹短空操作；玻璃产销低迷，价格偏弱，旺季不旺且基本面过剩，深加工订单虽好转但仍偏弱，中长期需产能出清，建议空单暂时止盈离场，中期关注现货拿货节奏等 [5] 工业硅 - 10月工业硅供需双增但供应增幅大，有累库风险致价格承压；供应减少需等11月西南平枯水期企业减产；考虑成本因素未来价格重心有望上移，预计低位震荡，价格区间8000 - 9500元/吨，11合约价格回落至8000元/吨可逢低试多 [6] 多晶硅 - 10月多晶硅供应增加压力大但下游排产未同步增加，需注意累库压力；需求端暂未大幅好转，关注出口退税政策和四季度装机情况；市场目前较稳定，以高位震荡为主，供应压力增加或使价格承压，若现货坚挺则下方支撑强，关注PS2511与PS2512合约价差 [7] 根据相关目录分别总结 天胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶(SCRWF)上海报价14300元/吨，涨0.35%；泰标混合胶报价14650元/吨，涨0.34%；杯胶国际市场FOB中间价51.50泰铢/公斤，涨1.58%；天然橡胶西双版纳州胶块13000元/吨，涨1.56%，胶水13900元/吨，涨0.72%；海南原料市场主流价13100元/吨，涨1.55% [2] 月间价差 - 9 - 1价差 - 10元/吨，跌166.67%；1 - 5价差10元/吨，涨100.00%；5 - 9价差0元/吨，涨100.00% [2] 基本面数据 - 8月泰国产量458.80（十吨），降0.43%；印尼产量189.00（十吨），降4.30%；印度产量50.00（十吨），涨11.11%；中国产量113.70（十吨）；汽车轮胎半钢胎开工率周度72.72%，涨26.21%；全钢胎开工率周度64.52%，涨20.56%；8月国内轮胎产量10295.4万条，涨9.10%；轮胎出口数量6301.0（万条），降5.46%；天然橡胶进口数量合计52.08万吨，涨9.68%；进口天然及合成橡胶74.20万吨，涨12.42% [2] 库存变化 - 保税区库存456525（单位未明确），降1.01%；天然橡胶厂库期货库存上期所周度41329（单位未明确），降1.68%；干胶青岛保税库出库率周度4.94%，降1.50%；一般贸易入库率周度11.61%，涨1.99%；一般贸易出库率周度12.69%，涨3.11% [2] 原木 期货和现货价格 - 原木2511合约797元/立方米，涨0.50%；原木2601合约824.5元/立方米，涨0.30%；原木2603合约829.5元/立方米，涨0.12%；原木2605合约831元/立方米，涨0.06%；11 - 01价差 - 27.5，涨1.5；11 - 03价差 - 32.5，涨3.0；11合约基差 - 37.0，降4.0；01合约基差 - 64.5，降2.5；日照港和太仓港各规格辐射松及云杉现货价格无变化 [4] 成本 - 人民币兑美元汇率7.127，降0.02；进口理论成本按15%涨尺计算805.75，降1.67 [4] 供应 - 9月30日港口发运量176.6万/立方米，涨6.00%；新西兰到中日韩岩港船数46.0，涨4.55% [4] 库存 - 10月10日中国主要港口库存299.00万/立方米，涨4.55%；山东189.20万/立方米，涨6.65%；江苏88.09万/立方米，涨3.89% [4] 需求 - 10月10日中国日均出库量5.73万/立方米，降13%；山东3.44万/立方米，无变化；江苏1.79万/立方米，降32% [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1210元/吨，降0.82%；华东报价1320元/吨，无变化；华中报价1220元/吨，无变化；华南报价1310元/吨，无变化；玻璃2505合约1284元/吨，涨1.34%；玻璃2509合约1360元/吨，涨0.67%；05基差 - 74，降57.45% [5] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1300元/吨，无变化；华东报价1250元/吨，无变化；华中报价1250元/吨，无变化；西北报价950元/吨，无变化；纯碱2505合约1325元/吨，涨0.45%；纯碱2509合约1384元/吨，无变化；05基差 - 25，降31.58% [5] 供应 - 10月9日纯碱开工率88.41%，涨3.37%；周产量77.08万吨，涨3.37%；浮法日熔量16.13万吨，涨1.16%；光伏日熔量89290.00吨，无变化；3.2mm镀膜主流价20.00元，无变化 [5] 库存 - 10月9日玻璃厂库6282.40万重箱，涨5.84%；纯碱厂库165.98万吨，涨3.74%；纯碱交割库69.91万吨，涨4.05%；玻璃厂纯碱库存天数20.4，无变化 [5] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 0.09%，涨0.09%；施工面积0.05%，降2.43%；竣工面积 - 0.22%，降0.03%；销售面积 - 6.55%，降6.50% [5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅9400元/吨，无变化；基差830元/吨，降5.68%；华东SI4210工业硅9700元/吨，无变化；基差330元/吨，降13.16%；新疆99硅8820元/吨，无变化；基差1080元/吨，降4.42% [6] 月间价差 - 2510 - 2511合约价差90元/吨，涨400.00%；2511 - 2512合约价差 - 375元/吨，涨2.60%；2512 - 2601合约价差70元/吨，涨7.69%；2601 - 2602合约价差 - 10元/吨，降10；2602 - 2603合约价差 - 5元/吨，无变化 [6] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量42.08万吨，涨9.10%；新疆产量20.32万吨，涨19.78%；云南产量5.95万吨，涨2.41%；四川产量5.29万吨，降1.49%；全国开工率61.94%，涨10.86%；新疆开工率74.00%，涨22.09%；云南开工率41.71%，降11.99%；四川开工率44.94%，涨1.47%；有机硅DMC产量21.02万吨，降5.78%；多晶硅产量13.00万吨，降1.29%；再生铝合金产量66.10万吨，涨7.48%；工业硅出口量7.66万吨，涨3.56% [6] 库存变化 - 新疆厂库库存周度10.86万吨，涨2.07%；云南厂库库存周度3.43万吨，涨7.69%；四川厂库库存周度2.43万吨，涨2.75%；社会库存周度54.50万吨，涨0.37%；仓单库存日度25.18万吨，降1.64%；非仓单库存日度29.32万吨，涨2.16% [6] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价52750.00元/吨，无变化；N型颗粒硅平均价50500.00元/吨，无变化；N型料基差1885.00元/吨，降31.70%；N型硅片 - 210mm平均价1.7000元/片，无变化；N型硅片 - 210R平均价1.3800元/片，降0.72%；单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2850元/片，无变化；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6830元/瓦，涨0.15%；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.6740元/瓦，无变化 [7] 期货价格与月间价差 - 主力合约20875元/吨，涨1.75%；当月 - 连一价差 - 110，降100；连一 - 连二价差 - 2490，降3.75%；连二 - 连三价差75，降40.00%；连三 - 连四价差250，降13.79%；连四 - 连五价差85，降40.00%；连五 - 连六价差35，降13.79% [7] 基本面数据（周度） - 硅片产量12.83GW，降6.89%；多晶硅产量3.10万吨，降0.32% [7] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量13.00万吨，降1.29%；进口量0.10万吨，降14.02%；出口量0.30万吨，涨40.12%；净出口量0.20万吨，涨105.68%；硅片产量59.05GW，涨5.37%；进口量0.05万吨，涨74.18%；出口量0.67万吨，涨43.95%；净出口量0.61万吨，涨41.88%；硅片需求量61.34GW，涨4.64% [7] 库存变化 - 多晶硅库存24.00万吨，涨6.19%；硅片库存16.78GW，涨3.39%；多晶硅仓单8050.00手，涨1.26% [7]