报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏弱并有库存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，交易策略为观望 [1] - 不锈钢基本面宽松，库存累积，成本支撑松动，预计价格偏弱震荡，建议逢高沽空 [1] 根据相关目录分别进行总结 镍市场情况 - 10 月 16 日，沪镍主力合约先抑后扬，成交量 67146 手（-16615），持仓量 66228 手（-2453），伦镍涨 0.24%，现货市场成交尚可，基差升水缩小 [1] - 供给端镍矿价格持平，上周镍矿到港量增加，港口库存增库；镍铁厂亏损幅度加深，10 月国内排产增加，印尼排产增加，镍铁累库；10 月国内电解镍排产增加，出口盈利缩小 [1] - 需求端三元排产增加，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [1] - 库存方面上期所减少，LME 增加，社会库存增加，保税区库存持平 [1] 不锈钢市场情况 - 10 月 16 日，不锈钢主力合约区间震荡，成交量 125870 手（+12654），持仓量 201245 手（+7755），现货市场成交较弱，基差升水缩小 [1] - 库存上期所库存减少，上周 300 系社会库存为 619400 吨（+33900） [1] - 供给方面 10 月不锈钢排产增加，300 系排产减少 [1] - 需求方面终端需求较弱 [1] - 成本端高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格下跌 [1] 印尼矿业资讯 - 印尼国内矿业产品售价不少低于矿物参考价（HPM），根源在于冶炼厂或精炼厂数量有限，矿企议价能力弱 [1] - 矿企按最高限价标准缴纳非税国家收入（PNBP），造成实际交易价格与纳税义务不对等，政府尚未对冶炼厂采取制裁措施 [1] 价格数据 - 期货方面，各合约收盘价有不同变化，如沪镍期货近月合约收盘价 121270 元/吨（较昨日 260）等，上海不锈钢期货活跃合约收盘价 125870 元/吨（成交量 125870 手，持仓量 201245 手）等 [2] - 现货方面，镍矿、镍生铁、硫酸镍、不锈钢等多种产品价格有不同表现，如菲律宾红土镍矿 0.9%（CIF）平均价 29 美元/湿吨持平，304/2B 卷 - 毛边（无锡）平均价 12950 元/吨（-50）等 [2] - LME 市场，LME3 个月镍现货官方价 15150 美元/吨（-60）等，成交量、持仓量等也有相应变化 [2] - 库存方面，上期所、LME、社会库存等有不同增减情况，如上海期银库存 -84 吨，LME 镍注册仓单 0 吨等 [2] - 价差方面，沪镍、沪不锈钢各合约间价差以及基差有不同变化，如沪镍近月 - 沪镍连一价差 -170 元/吨（-150）等 [2]