2025 年 10 月 17 日 Eles of 35 证券分析师 ● 2025 年 9 月新增人民币贷款 1.29 万亿元 (2024 年 9 月为 1.59 万亿元) ，新增社融 3.53 万亿元（2024 年 9 月为 3.76 万亿元），社融同比增速为 8.7%（2025 年 8 月为 8.8%），M2 同比 8.4%（2025 年 8 月为 8.8%）。 干哲一 A0230525100003 wangzy@swsresearch.com 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 奕强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 研究支持 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 c -9 月金融数据点评 联系人 手哲- (8621)23297818× wangzy@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 ● 第一，社融同比增速下降,一方面受高基数影响,另一方面实体部门信贷需求不强。企 业新增短贷和居民新增中长贷是亮点，但持续性仍待观察。政府债继续支撑 9 月社融增 速, 但去年高基数影响较大, 202 ...