报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周焦煤价格震荡偏强，主要驱动是口岸市场可售资源偏紧，蒙方生产导致主焦煤紧缺，后期主要关注查干哈达库存情况，内矿节后复产，产量有所恢复，但库存水平仍相对偏低，供需面相对积极，价格稳中回升；考虑到焦化利润收缩至较低水平，短线反弹高度或受限，但整体走势在黑色系品种中或表现相对偏强，近期存在政策预期扰动，谨慎参与 [5][6] - 本周焦炭产量环比下降，铁水产量高位小幅回落，但绝对水平仍处于高位，供需表现相对平稳，今日焦炭第二轮提涨，下周一落地执行，从估值来看，提涨后吨钢利润进一步收缩，多数地区点对点处于亏损状态，焦企利润将有所恢复，目前驱动不足，预计延续震荡运行 [40][41] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 价格：本周焦煤现货价格偏中有升，截至10月16日，蒙5仓单1197元/吨（+34），山西安泽主焦仓单1304元/吨，进口加拿大鹿景仓单价格1125元/吨（+16）；期货主力合约价格震荡反弹，环比上一交易周反弹1.55%，JM1 - 5价差 - 82.5（+15.5）元/吨 [5] - 基本面：供应端仍有煤矿因井下或自身其他原因供应受限，整体供应未恢复至前期高位，钢联数据显示，本期炼焦煤（523家）开工率87.33%，环比回升5.44个百分点，日均精煤产量77.9万吨，环比回升2.67万吨；需求方面，铁水产量虽有回落，但绝对水平仍处高位，且部分低库存焦企适当补库，原料需求支撑较强，叠加煤矿库存延续低位，市场情绪趋于乐观，钢联523口径精煤库存205.41万吨，环比回升9.55万吨；进口海运煤方面，印度终端刚需支撑仍存，澳煤价格整体偏稳，昨日澳洲主流矿山成交准一线主焦Goonyella贡耶拉远期价格为FOB190美金，周环比下跌1美金，折合国内港口库提价约为1697元/吨，与国内产地煤价相比，澳煤仍有一定进口利润 [5] 焦炭 - 价格：截至10月16日，CCI日照准一级冶金焦报1430元/吨（ - 20），日照港准一级焦仓单1597元/吨（+21）；期货主力合约价格震荡运行，环比上一交易周反弹0.57%，J1 - 5价差 - 148元/吨（+4.5） [40] - 基本面：供应方面，受环保及检修影响，焦炭整体产量环比下降，本周钢联监测的全样本独立焦企产能利用率74.24%，环比下降0.94百分点，全样本独立焦化厂日均产量65.29万吨，环比下降0.83万吨，247家钢厂焦化厂日均产量45.94万吨，环比下降0.44万吨；需求方面，本期铁水产量微降，但仍维持在240万吨以上的高位，焦炭刚需较强，伴随钢厂原料存在结构性偏紧问题，整体采购相对积极，本期铁水日均产量240.95万吨，环比下降0.59万吨；库存方面，本期钢联口径247钢厂焦炭库存639.44万吨，环比下降11.38万吨，降幅1.75% ；全样本独立焦化厂焦炭库存57.3万吨，环比下降6.6万吨，降幅10.26%，港口方面，本期焦炭港口库存195.15万吨，环比回升0.06万吨 [40]