报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，涨幅 0.03%，量仓收缩需求好转但持续性存疑，库存去化压力大，供应低位，基本面未实质改善，成本有支撑，预计钢价震荡寻底，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，跌幅 0.16%，量缩仓增高供应压力未退，需求韧性趋弱，供需格局疲弱，成本支撑下价格延续弱势寻底，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价偏弱震荡，跌幅 0.19%，量缩仓增矿石供应增加，需求下行压力发酵，基本面转弱，高估值矿价承压偏弱运行，关注钢材表现 [4] 各目录总结 产业动态 - 2025 年 1 - 9 月我国造船完工量 3853 万载重吨，同比增长 6.0%；新接订单量 6660 万载重吨，同比降 23.5%；9 月底手持订单量 24224 万载重吨，同比增 25.3%，三大指标份额全球领先 [6] - 四川自 2025 年 10 月 18 日起暂停实施 2025 年汽车报废更新和置换更新补贴政策，已申请消费者需关注审核进度及按要求提交资料 [7] - 2025 年 10 月 16 日澳大利亚对进口自中国和韩国的精密钢管发起第一次反倾销日落复审调查、对进口自中国的精密钢管发起第一次反补贴日落复审调查，预计 2025 年 11 月 24 日前完成基本事实报告，2026 年 3 月 20 日前提交终裁报告 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为 3170、3110、3215 元，变动分别为 10、 - 10、3 元；热卷上海、天津、全国均价分别为 3270、3190、3331 元，变动分别为 - 10、0、 - 2 元；唐山钢坯 2920 元，张家港重废 2140 元，卷螺价差 100 元，螺废价差 1030 元，变动分别为 - 20、10 元 [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）777 元，唐山铁精粉（湿基）807 元，澳洲、巴西海运费分别为 10.39、23.84 美元，SGX 掉期（当月）105.43 美元，普氏指数（CFR，62%）105.95 美元，变动分别为 0、0、0.04、0.23、 - 0.25、 - 0.25 美元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3037 元，涨跌幅 0.03%，最高价 3061 元，最低价 3032 元，成交量 854671，量差 - 181696，持仓量 2004317，仓差 - 35070 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3204 元，涨跌幅 - 0.16%，最高价 3237 元，最低价 3201 元，成交量 487804，量差 - 153898，持仓量 1496079，仓差 16084 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价 771.0 元，涨跌幅 - 0.19%，最高价 776.5 元，最低价 767.0 元，成交量 271218，量差 - 127333，持仓量 545426，仓差 9848 [13] 后市研判 - 螺纹钢供需格局变化，周产量环比降 2.24 万吨，供应收缩但降幅趋缓，库存偏高，需求回升但高频成交低迷，旺季成色不足，预计钢价震荡寻底，关注需求表现 [41] - 热轧卷板供需格局走弱，库存增加，周产量环比降 1.45 万吨，供应压力大，需求改善但高频成交弱，韧性趋弱，预计价格弱势寻底，关注需求表现 [41] - 铁矿石供需格局走弱，钢厂生产弱稳，终端消耗回落，港口到货量和海外发运增加，供应攀升，预计高估值矿价承压偏弱运行，关注钢材表现 [42]