报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 沪铝基本面或处于供给小幅增加、需求提振阶段，建议沪铝主力合约轻仓逢低短多交易 [7] - 氧化铝基本面或处于供给逐步收减、需求稳定局面，建议氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易 [8] - 铸铝基本面或处于供给收敛、需求稳定阶段，行业库存偏高，建议铸铝主力合约轻仓震荡交易 [10] - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [78] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏弱，周涨跌幅 -0.33%，报 20910 元/吨；氧化铝震荡偏弱，周涨跌 -1.96%，报 2800 元/吨；铸铝主力合约震荡偏弱，周涨跌幅 -0.73%，报 20390 元/吨 [8][10] 期现市场 - 截至 2025 年 10 月 17 日，沪铝收盘价为 20885 元/吨，较 10 月 10 日下跌 95 元/吨，跌幅 0.45%；伦铝收盘价为 2796 美元/吨，较 10 月 10 日上涨 13.5 美元/吨，涨幅 0.49%；电解铝沪伦比值为 7.5，较 10 月 10 日下降 0.34 [13][14] - 截至 2025 年 10 月 17 日，氧化铝期价为 2779 元/吨，较 2025 年 10 月 10 日下跌 55 元/吨，跌幅 1.94%；铸铝合金主力收盘价为 20390 元/吨，较 10 月 10 日下跌 150 元/吨，跌幅 0.73% [17] - 截至 2025 年 10 月 17 日，沪铝持仓量为 495719 手，较 10 月 10 日减少 15886 手，降幅 3.11%；沪铝前 20 名净持仓为 4602 手，较 2025 年 10 月 10 日减少 7345 手 [20] - 截至 2025 年 10 月 17 日，铝锌期货价差为 905 元/吨，较 10 月 10 日减少 385 元/吨；铜铝期货价差为 63480 元/吨，较 10 月 10 日减少 1450 元/吨 [25] - 截至 2025 年 10 月 17 日，河南地区氧化铝均价为 2890 元/吨，较 10 月 10 日下跌 40 元/吨，跌幅 1.37%；山西地区氧化铝均价为 2915 元/吨，较 10 月 10 日下跌 35 元/吨，跌幅 1.2%；贵阳地区氧化铝均价为 2915 元/吨，较 10 月 10 日下跌 35 元/吨，跌幅 1.2%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为 21050 元/吨，较 10 月 10 日下跌 50 元/吨，跌幅 0.24% [27][28] - 截至 2025 年 10 月 17 日，A00 铝锭现货价为 20960 元/吨，较 2025 年 10 月 10 日下跌 60 元/吨，跌幅 0.29%；现货贴水 20 元/吨，较上周上涨 40 元/吨 [32] 产业情况 - 截至 2025 年 10 月 16 日，LME 电解铝库存为 495325 吨，较 10 月 9 日减少 13275 吨，降幅 2.61%；上期所电解铝库存为 122028 吨，较上周减少 2749 吨，降幅 2.2%；国内电解铝社会库存为 572000 吨，较 10 月 9 日减少 22000 吨，降幅 3.7%；截至 2025 年 10 月 17 日，上期所电解铝仓单总计为 70670 吨，较 10 月 10 日增加 11551 吨，增幅 19.54%；LME 电解铝注册仓单总计为 405650 吨，较 10 月 9 日增加 2175 吨，增幅 0.54% [38] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为 2679 万吨，环比下降 44 万吨；2025 年 8 月，当月进口铝土矿 1828.98 万吨，环比下降 8.81%，同比增加 18.17%；今年 1 - 8 月，进口铝土矿 14149.76 万吨，同比增加 31.38% [41] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为 16150 元/吨，较上周环比下降 0 元/吨；2025 年 8 月，铝废料及碎料进口量 172610.37 吨，同比增加 25.3%；出口量 53.23 吨，同比减少 3.9% [48] - 2025 年 8 月，氧化铝产量为 792.47 万吨，同比增加 7.5%；1 - 8 月，氧化铝累计产量 6052.32 万吨，同比增加 8.2%；2025 年 8 月，氧化铝进口量为 9.44 万吨，环比减少 25.03%，同比增加 1398.2%；氧化铝出口量为 18 万吨，环比减少 21.74%，同比增加 28.57%；1 - 8 月，氧化铝累计进口 48.84 万吨，同比减少 61.3% [51] - 2025 年 8 月电解铝进口量为 21.73 万吨，同比增加 33.1%；1 - 8 月电解铝累计进口 171.42 万吨，同比增加 13.34%；2025 年 8 月电解铝出口量为 2.56 万吨，1 - 8 月电解铝累计出口 15.25 万吨；2025 年 1 - 8 月全球铝市供应缺口 -10.54 万吨 [54] - 2025 年 8 月，电解铝产量为 380 万吨，同比减少 0.5%；1 - 8 月，电解铝累计产出 3013.8 万吨，同比增加 2.2%；2025 年 9 月，国内电解铝在产产能为 4444.9 万吨，环比增加 0.16%，同比增加 2.11%；总产能为 4523.2 万吨，环比持平 0%，同比增加 0.52%；开工率为 98.27%，较上月增加 0.16%，较去年同期下降 1.53% [58] - 2025 年 8 月，铝材产量为 554.82 万吨，同比减少 4.2%；1 - 8 月，铝材累计产量 4378.98 万吨，同比减少 0%；2025 年 8 月，铝材进口量 32 万吨，同比增加 12.9%；出口量 53 万吨，同比减少 10.2%；1 - 8 月，铝材进口量 265 万吨，同比增加 2.7%；出口量 400 万吨，同比减少 8.2% [62] - 2025 年 9 月，再生铝合金当月建成产能为 126 万吨，环比减少 0%，同比增加 15.96%；再生铝合金产量为 65.65 万吨，环比增加 3.25，同比增加 10% [65] - 2025 年 8 月，铝合金产量为 163.5 万吨，同比增加 15.2%；1 - 8 月，铝合金累计产量 1232.4 万吨；2025 年 8 月，铝合金进口量 7.1 万吨，同比减少 16.74%；出口量 2.91 万吨，同比增加 28.29%；1 - 8 月，铝合金进口量 68.3 万吨，同比减少 14.06%；出口量 17.43 万吨，同比增加 10.73% [68] - 2025 年 8 月，房地产开发景气指数为 93.05，较上月减少 0.28，较去年同期增加 0.81；2024 年 1 - 8 月，房屋新开工面积为 39801.01 万平方米，同比减少 19.54%；房屋竣工面积为 27693.54 万平方米，同比减少 18.94% [71] - 2024 年 1 - 8 月，基础设施投资同比增加 5.42%；2025 年 8 月，中国汽车销售量为 2856590 辆，同比增加 16.44%；中国汽车产量为 2815413 辆，同比增加 12.96% [74] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [78]