报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内尿素基本面估值偏低，四季度在出口政策无调整下呈累库趋势，产业内驱动短期偏弱，主流区域报价回落30 - 70元/吨，下游购肥需求低迷致工厂报价阴跌，基本面与宏观情绪共振使尿素短期弱势运行，需关注新出口配额及中美贸易冲突影响；尿素已证实出口，期货预计宽幅震荡且下方支撑增强；受国内政策压制，协会要求低价销售尿素影响现货情绪 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素价格区间预测月度为1650 - 1950，当前波动率27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1% [3] - 甲醇价格区间预测月度为2250 - 2500，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯价格区间预测月度为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料价格区间预测月度为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，多敞口，可做空尿素期货UR2601锁定利润，套保比例25%，入场区间1800 - 1950 [3] - 买入看跌期权UR2601P1850防止价格大跌，套保比例50%；卖出看涨期权UR2601C1950降低资金成本 [3] - 采购常备库存偏低希望采购，空敞口，可买入尿素期货UR2601提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间1650 - 1750 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，空敞口，卖出看跌期权UR2601P1650收取权利金降低采购成本，套保比例75% [3] 核心矛盾 - 国内尿素基本面估值偏低，四季度累库，产业内驱动短期偏弱，主流区域报价回落30 - 70元/吨，华北主流区域报价1470 - 1520元/吨 [4] - 假期下游复合肥终端提货未启动，因降雨致秋收秋播受阻，下游购肥需求低迷，工厂报价阴跌 [4] 利多解读 - 尿素已证实出口，期货预计宽幅震荡，下方支撑增强 [5] 利空解读 - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，影响现货情绪 [6]