报告核心观点 - 乙二醇基本面供需边际好转难改估值承压格局，累库预期压制下估值持续压缩，单边走势不确定性较大，长期累库预期使空配地位难改，向上突破需宏观或成本端推动，当前煤制边际装置现金流已压缩至成本线以下，预计在3700位置有供应端支撑，短期消化宏观利空，区间下移至3850 - 4250，恐慌超跌可考虑在50以上入场卖出eg2601 - P - 3850 [3] 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间3800 - 4300，当前波动率11.86%，历史百分位11.9% [2] - PX月度价格区间6000 - 6800，当前波动率13.59%，历史百分位32.3% [2] - PTA月度价格区间4250 - 4750，当前波动率13.87%，历史百分位23.9% [2] - 瓶片月度价格区间5300 - 5900，当前波动率11.18%，历史百分位31.4% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可卖出EG2601期货锁定利润，套保比例25%，入场区间4200 - 4300；买入EG2601P3850看跌期权防大跌，卖出EG2601C4250看涨期权降成本，套保比例均为50%，入场区间分别为20 - 30、50 - 80 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，按订单采购，现货敞口为空，买入EG2601期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间3900 - 4000；卖出EG2601P3850看跌期权收取权利金降成本，套保比例75%，入场区间50 - 80 [2] 利多因素 - 美国自2025年10月14日起对相关船舶加收港口服务费，乙烷制乙二醇成本抬升，但短期对供应影响有限 [6] - 动力煤价格上涨，煤制边际装置利润压缩至成本线以下开始亏损，成本支撑力度加强 [6] 利空因素 - 10月11日特朗普宣布11月1日起对中国进口商品征100%新关税，中美贸易冲突激化使宏观情绪悲观，盘面偏弱 [7] 聚酯日报表格数据 价格数据 - 2025年10月17日布伦特原油60.7美元/桶，日度降0.1，周度降2.0 [9] - 石脑油CFR日本545.5美元/吨，日度降3.5，周度降31.3 [9] - 甲苯FOB韩国626美元/吨，日度持平，周度降18 [9] - MX韩国663.5美元/吨，日度升2，周度降15 [9] - EO 6150元/吨，日度和周度均持平 [9] - PX01合约6292元/吨，日度降84，周度降188 [9] - PX05合约6320元/吨，日度降94，周度降202 [9] - PX09合约6372元/吨，日度降82，周度降160 [9] - PX CFR中国785美元/吨，日度升2，周度降13 [9] - TA01合约4402元/吨，日度降54，周度降132 [9] - TA05合约4460元/吨，日度降52，周度降126 [9] - TA09合约4498元/吨，日度降46，周度降112 [9] - PTA内盘现货4340元/吨，日度降20，周度降145 [9] - EG01合约4003元/吨，日度降86，周度降97 [9] - EG05合约4085元/吨，日度降83，周度降100 [9] - EG09合约4124元/吨，日度降47，周度降133 [10] - MEG华东现货4096元/吨，日度降30，周度降94 [10] - POY价格参考6475元/吨，日度降25，周度降125 [10] - FDY价格参考6625元/吨，日度降25，周度降125 [10] - DTY价格参考7700元/吨，日度降25，周度降100 [10] - PF01合约6048元/吨，日度降58，周度降166 [10] - PF05合约6092元/吨，日度降44，周度降150 [10] - PF09合约6132元/吨，日度降66，周度降182 [10] - 1.4D直纺短纤6305元/吨，日度持平，周度降65 [10] - PR主力合约5522元/吨，日度降64，周度降146 [10] - 聚酯瓶片5645元/吨，日度降5，周度降85 [10] - 聚酯切片5485元/吨，日度降15，周度降175 [10] 价差数据 - TA主力基差 - 86元/吨，日度升86，周度升54 [10] - EG主力基差93元/吨，日度升56，周度升3 [10] - PF主力基差269元/吨，日度升56，周度升99 [10] - PX1 - 5月差 - 28元/吨，日度升10，周度升14 [10] - PX5 - 9月差 - 52元/吨，日度降12，周度降42 [10] - PX9 - 1月差80元/吨，日度升2，周度升28 [10] - TA1 - 5月差 - 58元/吨，日度降2，周度降6 [10] - TA5 - 9月差 - 38元/吨，日度降6，周度降14 [10] - TA9 - 1月差96元/吨，日度升8，周度升20 [10] - EG1 - 5月差 - 82元/吨，日度降3，周度升3 [10] - EG5 - 9月差 - 39元/吨，日度降36，周度升33 [10] - EG9 - 1月差121元/吨，日度升39，周度降36 [10] 仓单数据 - 2025年10月17日PTA仓单38620张，日度升1642，周度升6040 [10] - MEG仓单7776张，日度持平，周度升300 [10] - PX仓单0张，日度降1000，周度持平 [10] 加工费数据 - 汽油重整价差58美元/吨，日度升7，周度升23 [10] - 芳烃重整价差35美元/吨，日度降1，周度升13 [10] - 石脑油裂解价差100美元/吨，日度升9，周度降21 [10] - 甲苯调油 - 亚洲127美元/吨，日度升4，周度升11 [10] - 甲苯歧化 - 亚洲40美元/吨，日度和周度均持平 [10] - MX调油 - 亚洲89美元/吨，日度升2，周度升8 [10] - 二甲苯异构价差 - 亚洲99美元/吨，日度降2，周度升3 [10] - 二甲苯异构价差 - 美国124美元/吨，日度升4，周度降41 [10] - 亚洲PXN 240美元/吨，日度持平，周度升18 [10] - EO - 1.3EG 825.2元/吨，日度升39，周度升122 [10] - POY利润294元/吨，日度降294，周度降279 [10] - DTY利润25元/吨，日度和周度均持平 [10] - FDY利润 - 6元/吨，日度升6，周度升21 [10] - 1.4D直纺短纤利润299元/吨，日度降299，周度降249 [10] - 瓶片加工费514元/吨，日度降514，周度降478 [10] - 切片利润 - 6元/吨，日度升6，周度降39 [10] 产销率数据 - 涤纶长丝产销率41.3%，日度降4.5，周度升3.5 [10] - 涤纶短纤产销率75%，日度降3，周度升9 [10] - 聚酯切片产销率46%，日度降166，周度降12 [10]