报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月房地产新开工环比下滑且降幅缩窄 [5] - 本期螺纹钢产降库降表需增加，热卷产降库增表需增加，五大材表需环比回升，关注卷螺价差缩窄机会 [5] - 螺纹钢2601合约震荡，热卷2601合约震荡 [5] 各目录总结 宏观 未提及 供给 - 2025年9月我国出口钢材1046.5万吨，环比增加95.5万吨、增幅10.0%，1 - 9月累计出口钢材8795.5万吨，同比增加740.2万吨、增幅9.2% [7] - 铁水产量240.95万吨，环比 - 0.59万吨，同比 + 6.59万吨 [7] - 五大材产量856.95，环比 - 6.36，同比 - 16.47；螺纹产量201.16，环比 - 2.24，同比 - 42.91；热卷产量321.84，环比 - 1.45，同比 + 16.55 [7] - 电炉开工68.85%，环比 + 1.79% [7] 库存 - 五大材总库存1582.26，环比 - 18.46，同比 + 309.71；螺纹641.05，环比 - 18.59，同比 + 213.97；热卷419.19，环比 + 6.29，同比 + 49.35 [7] 需求 - 五大材周度表需875.41，环比 + 139.96，同比 - 35.56 [7]