报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯供应端四季度预期维持高位，需求端下游难消化高供应，累库格局难改，国内纯苯易跌难涨致进口放缓，短时现货流动性收紧；苯乙烯检修装置增多供应继续收紧，预计10 - 11月维持紧平衡，自身高库存和上游纯苯拖累限制其向上空间，短期宏观扰动增大，盘面跟随原油波动，短期震荡看待，单边观望为主[3] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 纯苯月度价格区间预测为5500 - 6000元/吨；苯乙烯月度价格区间预测为6400 - 7000元/吨，当前波动率20日滚动为29.40%，当前波动率历史百分位（3年）为85.8% [3] 套保策略 - 库存管理：产成品库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可做空苯乙烯期货锁定利润，如卖出EB2511，套保比例25%，建议入场区间6600 - 6700；也可卖出看涨期权收取权利金降低资金成本，如卖出EB2511C6700，套保比例50%，建议入场区间30 - 40 [3] - 采购管理：采购常备库存偏低希望按需采购，可买入苯乙烯期货提前锁定采购成本，如买入EB2511，套保比例50%，建议入场区间6400 - 6450；也可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，如卖出EB2511P6500，套保比例75%，建议入场区间90 - 110 [3] 利多因素 - 10月上旬韩国纯苯至中国出口量4.7万吨明显下降，部分纯苯进口货卸货困难，短时纯苯现货流动性收紧 [4] - 京博思达睿67万吨/年、安徽嘉玺35万吨/年、连云港石化60万吨/年苯乙烯装置近期检修，苯乙烯近端检修较多，纯苯苯乙烯价差难进一步压缩 [4] 利空因素 - 受宏观情绪和自身供需偏弱影响，近期原油价格持续下跌，成本支撑坍塌，油系化工品集体下跌 [7] - 截至2025年10月13日，江苏苯乙烯港口库存19.65万吨，较上周期减少0.54万吨，港口高库存难去 [7] - 2025年10月10日美国总统宣布11月1日起对中国产品征收100%关税并实施软件出口管制，终端出口需求承压 [7] - 四季度吉林石化、广西石化两套苯乙烯大装置计划投产 [7] 基差日度变化 - 纯苯基差：华东 - BZ03、华东 - BZ04、华东 - BZ05基差日涨跌分别为78、71、43；华东 - BZ06基差日涨跌未给出 [8] - 苯乙烯基差：华东 - EB10基差日涨跌为 - 43，华东 - EB11、华东 - EB12、华东 - EB01基差日涨跌分别为82、81、80 [8] 产业链价差 - 纯苯纸货现货、10月、11月、12月价格较昨日分别变化 - 60、 - 60、 - 70、 - 55元/吨；苯乙烯纸货现货、10月、11月、12月价格较昨日均变化 - 120元/吨 [9] - 苯乙烯现货 - 纯苯现货、苯乙烯10月 - 纯苯10月、苯乙烯11月 - 纯苯11月、苯乙烯12月 - 纯苯12月价差较昨日分别变化 - 60、 - 60、 - 50、 - 65元/吨 [9] 产业链价格 - 2025年10月17日布伦特原油价格60.73美元/桶，日变化为0；纯苯FOB韩国价格676美元/吨，日变化为3 [10] - 2025年10月17日EB2510价格6477元/吨，日变化为35；EB2511价格6483元/吨，日变化为 - 117；EB2512价格6510元/吨，日变化为 - 116 [11]