报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率环比回升但处于历年同期偏低水平，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例上涨，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格下跌，供应上新增产能投产且近期检修装置增加，下游进入旺季但需求不及预期，国庆节后备货需求阶段性减弱，贸易商让利促成交，中美贸易摩擦加剧对经济增长担忧，PP产业反内卷政策未落地，预计PP偏弱震荡[1] 各部分总结 行情分析 - PP下游开工率环比回升0.09个百分点至51.85%，塑编开工率环比持平，订单略减且略低于去年同期，10月17日新增检修装置致企业开工率降至82%左右，标品拉丝生产比例涨至27%左右，今年国庆石化累库幅度与往年类似，库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格下跌，新增产能投产，下游进入旺季但需求不及预期，国庆节后备货需求阶段性减弱，贸易商让利促成交，中美贸易摩擦加剧对经济增长担忧，PP产业反内卷政策未落地，预计PP偏弱震荡[1] 期现行情 期货 - PP2601合约减仓震荡下行，最低价6541元/吨，最高价6633元/吨，收盘于6551元/吨，在20日均线下方，跌幅0.71%，持仓量减少233手至661751手[2] 现货 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6410 - 6610元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端10月17日新增检修装置，企业开工率降至82%左右，处于中性偏低水平，需求端下游开工率环比回升至51.85%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比持平，订单略减且略低于去年同期，国庆节假期石化早库环比增加27万吨，周五环比减少3万吨至77万吨，较去年同期低4.5万吨，今年国庆石化累库幅度与往年类似，库存处于近年同期中性水平[4] 原料端情况 - 布伦特原油12合约下跌至61美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于775美元/吨[5]