报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止10月17日收盘国内期货主力合约涨跌互现，不同品种受各自供需、宏观、政策等因素影响呈现不同走势，部分品种如原油、沥青、PP、塑料、PVC等预计偏弱震荡，碳酸锂偏强，焦煤有支撑，尿素短期低位震荡 [6][7][11][12][14][15][17][18][20][22][23] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止10月17日收盘国内期货主力合约涨跌互现，沪金涨超3%，碳酸锂、沪银涨超2%，红枣涨近2%；烧碱跌超4%，玻璃跌超3%，菜粕、生猪、SC原油跌近3%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均下跌，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均上涨 [6][7] - 截至10月17日15:22，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2512流入31.36亿，沪金2512流入12.74亿，沪银2512流入6.01亿；资金流出方面，沪深300 2512流出7.49亿，上证50 2512流出7.27亿，中证500 2512流出5.26亿 [7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜低开高走冲高回落，智利国营铜公司和欧洲最大铜冶炼公司明年将对欧洲客户收取创纪录高溢价，国际铜矿端扰动频发、冶炼厂多发检修，供应偏紧预期增强；9月中国进口铜精矿及其矿砂同比增加6.2%、环比减少6.23%，10月6家冶炼厂检修影响量增加4.73万吨 [9] - 目前处于旺季需求整体走强，但假期后铜价大幅走强下游拿货意愿减弱，虽上周五贸易冲突致铜价下行但基本面仍偏紧，后续下游复产消费量将提升；以旧换新等政策对车市拉动效应大，但近期铜高价抑制下游消费；宏观避险情绪及降息周期支撑行情，偏紧预期提升，需求有旺季支撑，但高铜价抑制需求，库存去化不畅 [9][11] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走日内偏强，电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均上涨350元/吨；供应端稳中有增长，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月总产量仍有增长潜力，9月智利出口碳酸锂至中国环比减少14%，10月国内排产环比上涨1.7% [12] - 下游处于需求旺季，排产兑现金九银十预期，9月中国三元前驱体和正极材料产量环比、同比均增长，9月冶炼厂家碳酸锂月度库存量环比去化；碳酸锂供需两旺，旺季需求表现佳，下游排产订单增多，仓单不断去化，偏强为主 [12] 原油 - 10月5日OPEC+八国决定11月进一步增产13.7万桶/日，下次会议11月2日举行，将加剧四季度供应压力；原油需求旺季结束，美国原油累库幅度超预期、成品油去库幅度超预期，整体油品库存增加，炼厂进入秋季检修季，开工率大幅减少6.7个百分点 [13] - 俄罗斯原油贴水扩大后印度继续进口，特朗普称莫迪保证印度不买俄油但需过程，欧盟通过新一轮对俄制裁措施草案，设定原油价格上限为每桶47.6美元，未对俄罗斯买家二级制裁，欧盟将适时提出提高俄石油进口关税计划；俄罗斯将柴油和汽油出口禁令延长至年底，目前出口量仍处高位 [13][14] - EIA预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日，IEA预测全球石油过剩幅度加剧；特朗普将与普京会晤，地缘风险降温，加沙停火协议签署；欧盟制裁方案出台、消费旺季结束、美国非农就业数据疲软、中美贸易摩擦升级令市场担忧需求，OPEC+加速增产、伊拉克库尔德地区原油出口重启、中东地区出口增加；原油供需偏弱，建议以偏弱震荡对待，关注中美贸易战进展 [14] 沥青 - 供应端本周沥青开工率环比回升1.3个百分点至35.8%，较去年同期高8.0个百分点，处于近年同期中性偏低水平，10月国内沥青预计排产环比减少0.1%、同比增加15.0% [15] - 本周沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比持平于29.0%，处于近年同期最低水平，受资金和部分地区降雨制约；国庆假期归来全国出货量环比增加14.48%至25.33万吨，处于中性偏低水平；炼厂库存存货比环比上升，但仍处于近年来同期最低位；无棣鑫岳等炼厂有检修计划，产量将减少但仍处高位 [15] - 北方多地项目赶工，但个别地区降温明显、南方降雨增加，资金端制约，市场谨慎影响需求；近期原油供需压力大，价格持续下跌，预计沥青期价偏弱震荡 [15] PP - PP下游开工率环比回升0.09个百分点至51.85%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比持平，订单环比略有减少，略低于去年同期；10月17日新增检修装置，企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至27%左右；今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前库存处于近年同期中性水平 [16] - 成本端原油价格下跌，因以色列和哈马斯签署停火协议、OPEC+计划11月增产、中美贸易摩擦升级；供应上新增产能投产，近期检修装置增加；天气好转下游逐步进入旺季，塑编开工继续提升，下游多数行业有走高预期，下游备货或有提振，但目前旺季需求不及预期，国庆节后备货需求阶段性减弱，贸易商让利刺激成交 [17] - 中美双方相互收取船舶特别港务费，对经济增长担忧加剧，PP产业无反内卷实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情，预计PP偏弱震荡 [17] 塑料 - 10月17日裕龙石化检修装置重启开车，塑料开工率上涨至88%左右，处于中性水平；PE下游开工率环比上升0.56个百分点至44.92%，农膜进入旺季，国庆节后订单和原料库存增加但相较往年仍偏低，包装膜订单小幅减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位水平；今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前库存处于近年同期中性水平 [18] - 成本端原油价格下跌，因以色列和哈马斯签署停火协议、OPEC+计划11月增产、中美贸易摩擦升级；供应上新增产能计划10月初开车，开工率小幅上涨；农膜旺季各地区价格稳定，后续需求将提升，企业持续备货，订单积累，开工情况改善或有提振，但目前旺季成色不及预期，国庆节后备货需求阶段性减弱 [18] - 中美双方相互收取船舶特别港务费，对经济增长担忧加剧，塑料产业无反内卷实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情，预计塑料偏弱震荡 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比减少5.94个百分点至76.69%，减少较多但仍处于近年同期偏高水平；国庆节后下游恢复幅度大，但仍处于历年同期偏低水平；印度BIS政策延期至12月24日，中国台湾台塑11月报价下调，8月印度上调中国大陆进口PVC反倾销税，四季度出口预期减弱，但近期出口签单未明显走弱 [20] - 本周社会库存略有减少但仍偏高，库存压力大；1 - 8月房地产仍在调整阶段，多项指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平附近，房地产改善需时间；氯碱综合利润为正，开工率同比偏高；新增产能已投产或试车 [20] - 反内卷情绪再起，六部门发布建材行业稳增长工作方案，PVC产业无实际政策落地，老装置多技改升级，反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情；成本端走弱，社会库存高企，装置检修即将结束，现货成交一般，期货仓单仍处高位，预计近期PVC偏弱震荡 [20] 焦煤 - 焦煤高开高走，日内震荡收涨，山西市场（介休）主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价较上个交易日降3元/吨；蒙煤假期后通关车辆逐渐恢复，国内矿山开工本期环比回升，产量增长12.21万吨左右，样本矿山库存增加10万吨左右至202.41万吨 [21] - 需求端焦企亏损严重，生产积极性下降，近两日开启提涨，下游钢厂刚需拿货，独立焦企及钢厂进入累库趋势，钢厂利润收缩，铁水产量缩减，预计开工负荷将继续下滑，但金九银十旺季相对平稳，为焦煤带来刚性支撑，盘面有支撑，关注国内重点会议及焦炭提涨落地情况 [21][22] 尿素 - 今日尿素盘面高开低走，整体偏强，市场热情程度不高，价格稳中波动，山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂价格多在1500 - 1550元/吨，印度RCF尿素进口标购价格暂未公布，有消息称或将低于预期 [23] - 基本面来看，日产量维持在19 - 20万吨左右，工厂出货压力偏大，预计下周检修企业多于复产企业，产量有小幅减少趋势；需求端华北地区秋季肥市场开启拿货，但经销商备肥谨慎，收尾时间预计延长，需求零散化，复合肥工厂继续降低开工率，以消化厂内成品库存为主，预计维持低开工率，东北地区开工推迟至11月，其他工业需求受降雨影响 [23] - 内需不畅，厂内库存继续累库且幅度增大；虽天气转好拿货情况有好转但仍乏力，等待现货逐步启动，关注库存消化情况，短期低位震荡为主，关注冬储情况及下周重大会议对宏观的影响 [23]