量化模型与构建方式 1. 模型名称：国信金工指数增强组合模型 - 模型构建思路：以多因子选股为主体，构建对标不同基准指数的增强组合，力求稳定战胜基准[11] - 模型具体构建过程：构建流程主要包括收益预测、风险控制和组合优化三块[12] 2. 模型名称：单因子MFE组合模型 - 模型构建思路：采用组合优化方式检验控制了各种实际约束后单因子的有效性，通过构建最大化单因子暴露组合来检验因子在既定基准中的有效性[41] - 模型具体构建过程：采用如下形式的组合优化模型来构建因子的MFE组合： 其中f为因子取值，为组合在单因子上的加权暴露，w为待求解的股票权重向量[41][42] 约束条件包括： - 风格因子偏离约束：限制组合相对于基准指数的风格暴露 - 行业偏离约束：限制组合相对于基准指数的行业偏离 - 个股权重偏离约束：限制个股相对于基准指数成分股的偏离 - 成分股权重占比控制 - 个股权重上下限控制 - 禁止卖空约束[42] 3. 模型名称：公募重仓指数构建模型 - 模型构建思路：以公募基金的持股信息构建公募重仓指数，测试因子在"机构风格"下的有效性[43] - 模型具体构建过程： - 选样空间：普通股票型基金以及偏股混合型基金，剔除基金整体规模小于五千万且上市时间不足半年的基金[44] - 构建方式：通过基金定期报告获取持股信息，将符合条件基金的持仓股票权重平均获得公募基金平均持仓信息，选取累计权重达到90%的股票作为成分股[44] 量化因子与构建方式 估值类因子 1. 因子名称：BP - 因子构建思路：估值维度因子 - 因子具体构建过程：净资产/总市值[17] 2. 因子名称：单季EP - 因子构建思路：估值维度因子 - 因子具体构建过程：单季度归母净利润/总市值[17] 3. 因子名称：单季SP - 因子构建思路：估值维度因子 - 因子具体构建过程：单季度营业收入/总市值[17] 4. 因子名称：EPTTM - 因子构建思路：估值维度因子 - 因子具体构建过程：归母净利润TTM/总市值[17] 5. 因子名称：SPTTM - 因子构建思路：估值维度因子 - 因子具体构建过程：营业收入TTM/总市值[17] 6. 因子名称：EPTTM分位点 - 因子构建思路：估值维度因子 - 因子具体构建过程：EPTTM在过去一年中的分位点[17] 7. 因子名称：股息率 - 因子构建思路：估值维度因子 - 因子具体构建过程：最近四个季度预案分红金额/总市值[17] 反转类因子 8. 因子名称：一个月反转 - 因子构建思路：反转维度因子 - 因子具体构建过程：过去20个交易日涨跌幅[17] 9. 因子名称：三个月反转 - 因子构建思路：反转维度因子 - 因子具体构建过程：过去60个交易日涨跌幅[17] 10. 因子名称：一年动量 - 因子构建思路：反转维度因子 - 因子具体构建过程：近一年除近一月后动量[17] 成长类因子 11. 因子名称：单季净利同比增速 - 因子构建思路：成长维度因子 - 因子具体构建过程：单季度净利润同比增长率[17] 12. 因子名称：单季营收同比增速 - 因子构建思路：成长维度因子 - 因子具体构建过程：单季度营业收入同比增长率[17] 13. 因子名称：单季营利同比增速 - 因子构建思路：成长维度因子 - 因子具体构建过程：单季度营业利润同比增长率[17] 14. 因子名称：SUE - 因子构建思路：成长维度因子 - 因子具体构建过程：（单季度实际净利润-预期净利润）/预期净利润标准差[17] 15. 因子名称：SUR - 因子构建思路：成长维度因子 - 因子具体构建过程：（单季度实际营业收入-预期营业收入）/预期营业收入标准差[17] 16. 因子名称：单季超预期幅度 - 因子构建思路：成长维度因子 - 因子具体构建过程：预期单季度净利润/财报单季度净利润[17] 盈利类因子 17. 因子名称：单季ROE - 因子构建思路：盈利维度因子 - 因子具体构建过程：单季度归母净利润2/（期初归母净资产+期末归母净资产）[17] 18. 因子名称：单季ROA - 因子构建思路：盈利维度因子 - 因子具体构建过程：单季度归母净利润2/（期初归母总资产+期末归母总资产）[17] 19. 因子名称：DELTAROE - 因子构建思路：盈利维度因子 - 因子具体构建过程：单季度净资产收益率-去年同期单季度净资产收益率[17] 20. 因子名称：DELTAROA - 因子构建思路：盈利维度因子 - 因子具体构建过程：单季度总资产收益率-去年同期单季度中资产收益率[17] 流动性类因子 21. 因子名称：非流动性冲击 - 因子构建思路：流动性维度因子 - 因子具体构建过程：过去20个交易日的日涨跌幅绝对值/成交额的均值[17] 22. 因子名称：一个月换手 - 因子构建思路：流动性维度因子 - 因子具体构建过程：过去20个交易日换手率均值[17] 23. 因子名称：三个月换手 - 因子构建思路：流动性维度因子 - 因子具体构建过程：过去60个交易日换手率均值[17] 波动类因子 24. 因子名称：特异度 - 因子构建思路：波动维度因子 - 因子具体构建过程：1-过去20个交易日Fama-French三因子回归的拟合度[17] 25. 因子名称：一个月波动 - 因子构建思路：波动维度因子 - 因子具体构建过程：过去20个交易日日内真实波幅均值[17] 26. 因子名称：三个月波动 - 因子构建思路：波动维度因子 - 因子具体构建过程：过去60个交易日日内真实波幅均值[17] 公司治理类因子 27. 因子名称：高管薪酬 - 因子构建思路：公司治理维度因子 - 因子具体构建过程：前三高管报酬总额取对数[17] 分析师类因子 28. 因子名称：预期EPTTM - 因子构建思路：分析师维度因子 - 因子具体构建过程：一致预期滚动EP[17] 29. 因子名称：预期BP - 因子构建思路：分析师维度因子 - 因子具体构建过程：一致预期滚动PB[17] 30. 因子名称：预期PEG - 因子构建思路：分析师维度因子 - 因子具体构建过程：一致预期PEG[17] 31. 因子名称：预期净利润环比 - 因子构建思路：分析师维度因子 - 因子具体构建过程：一致预期净利润/3个月前一致预期净利润[17] 32. 因子名称：三个月盈利上下调 - 因子构建思路：分析师维度因子 - 因子具体构建过程：过去3个月内分析师（上调家数-下调家数）/总家数[17] 33. 因子名称：三个月机构覆盖 - 因子构建思路：分析师维度因子 - 因子具体构建过程：过去3个月内机构覆盖数量[17] 模型的回测效果 国信金工指数增强组合模型 - 沪深300指数增强组合：本周超额收益0.24%，本年超额收益17.58%[5][14] - 中证500指数增强组合：本周超额收益0.17%，本年超额收益8.16%[5][14] - 中证1000指数增强组合：本周超额收益0.39%，本年超额收益17.94%[5][14] - 中证A500指数增强组合：本周超额收益-1.77%，本年超额收益8.45%[5][14] 公募基金指数增强产品表现 - 沪深300指数增强产品：最近一周超额收益最高0.92%，最低-3.08%，中位数0.01%[3][32] - 中证500指数增强产品：最近一周超额收益最高3.20%，最低-0.48%，中位数0.49%[3][35] - 中证1000指数增强产品：最近一周超额收益最高1.58%，最低-0.82%，中位数0.37%[3][37] - 中证A500指数增强产品：最近一周超额收益最高1.20%，最低-0.84%，中位数0.23%[40] 因子的回测效果 沪深300样本空间中因子表现 - 一个月反转：最近一周1.65%，最近一月-0.56%，今年以来1.08%，历史年化-0.28%[19] - 三个月反转：最近一周1.25%，最近一月-0.70%，今年以来1.90%，历史年化0.76%[19] - EPTTM一年分位点：最近一周1.21%，最近一月0.47%，今年以来5.56%，历史年化2.65%[19] 中证500样本空间中因子表现 - 三个月波动：最近一周2.02%，最近一月0.16%，今年以来-6.77%，历史年化3.73%[21] - 三个月反转：最近一周2.00%，最近一月-1.35%，今年以来-0.18%，历史年化-0.84%[21] - EPTTM一年分位点：最近一周1.99%，最近一月1.88%，今年以来3.39%，历史年化5.08%[21] 中证1000样本空间中因子表现 - 一个月波动：最近一周2.10%，最近一月-0.15%，今年以来-6.69%，历史年化2.25%[23] - 一个月换手：最近一周2.04%，最近一月0.49%，今年以来2.59%，历史年化6.91%[23] - 三个月反转：最近一周1.92%，最近一月0.00%，今年以来2.71%，历史年化-1.41%[23] 中证A500样本空间中因子表现 - 一个月反转：最近一周1.97%，最近一月-0.09%，今年以来1.54%，历史年化-2.17%[25] - EPTTM一年分位点：最近一周1.73%，最近一月0.85%，今年以来5.32%，历史年化2.94%[25] - 一个月波动：最近一周1.60%，最近一月0.18%，今年以来-5.82%，历史年化1.33%[25] 公募重仓指数样本空间中因子表现 - 股息率：最近一周表现较好[27] - 三个月反转：最近一周表现较好[27] - EPTTM：最近一周表现较好[27]
多因子选股周报：反转因子表现出色，沪深300增强组合年内超额17.58%-20251018
国信证券·2025-10-18 17:36