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增量财政资金落地:9月财政数据点评
申万宏源证券·2025-10-18 20:11

财政收支总体情况 - 2025年前三季度全国一般公共预算收入为163,876亿元,同比增长0.5%[5] - 2025年前三季度全国一般公共预算支出为208,064亿元,同比增长3.1%[5] - 2025年9月广义财政收入同比增长3.2%,较8月回升2.9个百分点[1][6] - 2025年9月广义财政支出同比增长2.3%,较8月下降3.8个百分点[1][6] - 前三季度广义财政收入预算完成度68.9%,低于过去五年平均69.9%[1][6] - 前三季度广义财政支出预算完成度67.1%,低于过去五年平均68.5%[1][6] 增量资金与债务情况 - 截至2025年9月28日,国债净融资+新增一般债+专项债累计发行约10.3万亿元,发行进度87%[8] - 新增专项债累计发行36,612亿元,发行进度83%,同比落后2024年同期超6个百分点[8] - 9月新增专项债中用于化债的比例高达57%,为年内最高[8] - 5000亿元新型政策性金融工具已于9月底成立,截至10月中旬农发行已投放超千亿元[2][11] - 5000亿元地方债务结存限额已下达,用于化解存量债务、消化拖欠账款及项目建设[2][11] 收入分项表现 - 2025年9月政府性基金收入同比增长5.6%,较8月回升11.3个百分点[3][18] - 2025年9月一般财政收入同比增长2.6%,较8月回升0.6个百分点[3][20] - 2025年9月税收收入同比增长8.7%,较8月回升5.3个百分点[20] - 2025年9月印花税同比增速高达189.3%[20] - 2025年9月土地和房地产相关税收同比下降3.4%,降幅明显收窄[20] 支出分项表现 - 2025年9月一般财政支出同比增长3.1%,较8月回升2.3个百分点[3][26] - 2025年9月政府性基金支出同比增长0.4%,较8月下滑超19个百分点[3][26] - 一般财政支出中科学技术、节能环保、交通运输支出增速较高,分别为26.7%、22.6%、22.3%[28]