
行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - OCP峰会推动AI技术发展,国内卫星互联网组网加速 [1] - 算力链呈现高景气度,AI基础设施需求强劲 [2] - 建议持续关注AI算力基础设施发展及三大运营商的高股息配置价值 [4][58] 行业要闻与动态 - 国内卫星互联网组网加速,今年下半年完成第9次发射任务,累计发射116星 [1] - 10月16日长征八号成功发射低轨12组卫星,标志着长征系列运载火箭第600次发射成功 [1] - 10月17日千帆星座以“一箭18星”方式成功发射第六批组网卫星,卫星数量增至108颗 [1][16] - 中国星网发射频率显著提升,从2024年平均每季度一次发射加快至2025年近乎“月更” [13] - 2025年OCP大会公布数据:每天约40亿次AI查询,每秒16泽塔浮点运算,预计2030年数据中心电力需求达160吉瓦 [2] - OCP宣布成立ESUN工作组,成员包括AMD、Arista、ARM、Broadcom等12家产业链厂商,旨在将以太网确立为Scale Up AI基础设施基石 [19] - 工信部启动城域“毫秒用算”专项行动,目标到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系 [42] 重点公司业绩表现 - 台积电2025年第三季度营收9899亿新台币,同比增长30.3%,净利润4523亿新台币,同比增长39.1%,创季度历史新高 [3][33] - 台积电维持全年营收“中值35%增长”的预测,并宣布2025年资本开支指引为400-420亿美元,其中70%投向先进制程扩产 [3][36] - 仕佳光子2025年第三季度总营收5.68亿元,同比增长102.50%,环比增长2.05%;归母净利润0.83亿元,同比增长242.52% [3][39] - 仕佳光子MPO业务保持环比增长,无源业务备货充分,存货环比增加近6000万元至5.9亿元 [39] 板块行情回顾 - 本周通信(申万)指数下跌5.92%,沪深300指数下跌2.22%,相对收益为-3.70%,在申万一级行业中排名第28名 [3][50] - 细分领域中,运营商、卫星互联网、视讯和企业通信涨跌幅分别为0.59%、-4.30%和-6.18% [52] 投资建议与重点组合 - 建议关注AI算力基础设施供应商,包括光器件光模块(如中际旭创)、通信设备(如中兴通讯)、液冷(如英维克)等 [4][58] - 三大运营商(中国移动、中国电信、中国联通)经营稳健,分红比例持续提升,具备高股息价值,建议长期配置 [4][58] - 2025年第43周重点推荐组合为中国移动、中际旭创、中兴通讯 [4][58]