报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美贸易战升级致原油价格震荡下行，纯苯 - 石脑油（BZN 价差）上涨，EB 非一体化装置利润下降，整体估值中性偏低；苯乙烯供应端压力大，需求端迎季节性旺季，下游三 S 开工短暂反弹，港口库存高位震荡；四季度苯乙烯下游大量投产落地后，供需缺口或增加，盘面价格或将探底；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100），推荐策略为观望 [11][13] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：中美贸易战升级，原油价格震荡下行；苯乙烯周度跌幅（期货＞成本＞现货），基差走强，BZN 价差上涨，EB 非一体化装置利润下降；上周华东纯苯价格下跌 -3.12%，纯苯开工高位震荡；EB 产能利用率 73.61%，环比上涨 0.56%，同比去年上涨 8.73%，较 5 年同期下降 -7.99%；8 月国内纯苯进口量为 441.20 万吨，环比下降 -13.13%，同比去年上涨 8.38%，8 月 EB 进口量 26.92 万吨，环比上涨 21.77%，同比上涨 29.29%，上周纯苯港口库存及江苏港口 EB 库存高位去化；下游三 S 加权开工率 38.81%，环比上涨 0.70%，PS 开工率 55.00%，环比上涨 0.73%，同比下降 -2.36%，EPS 开工率 41.00%，环比上涨 0.64%，同比下降 -31.28%，ABS 开工率 73.00%，环比上涨 0.69%，同比上涨 19.09% [11] - 库存情况：EB 厂内库存 18.69 万吨，环比去库 -3.62%，较去年同期累库 6.48%；EB 江苏港口库存 19.65 万吨，环比去库 -2.67%，较去年同期累库 372.36%，港口库存高位去化 [12] - 策略观点：整体估值中性偏低，苯乙烯供应端压力大，需求端迎旺季，下游三 S 开工短暂反弹，港口库存高位震荡；四季度下游大量投产落地后，供需缺口或增加，盘面价格或将探底；本周纯苯（BZ2603）参考震荡区间（5800 - 6100），苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6800 - 7100），建议观望 [13] 期现市场 展示苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等数据的历史走势，体现苯乙烯价格持续走低 [16][20][22][26][28] 利润库存 - 库存情况：展示苯乙烯华东港口库存、工厂库存、纯苯港口库存等数据的历史走势 [37][39] - 利润情况：苯乙烯利润处于历史同期低位震荡，呈现乙苯脱氢工艺利润、POSM 工艺利润的历史走势；苯乙烯前十家生产企业产能占比 44% [43][48] 成本端 - 产业链情况：展示纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成、纯苯产能 & 产量及增速、纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、BZN 价差、纯苯进口利润、美国汽油裂解价差、石脑油裂解价差等数据 [53][67][70][75] - 投产计划：2025 年纯苯及下游有投产计划，纯苯全年投产总量 228 万吨，下游投产总量 311 万吨，25 年维持去库，供需缺口四季度环比上升 [59][60] - 其他情况：纯苯美 - 韩价差震荡上行；己内酰胺厂库高位震荡；展示苯酚生产毛利、开工，苯胺生产毛利、开工，己内酰胺生产毛利、开工，己二酸生产毛利、开工等数据 [66][93][81][83][87][92] 供给端 - 投产情况：2025 年苯乙烯投产总量 242 万吨，下游投产总量 419.8 万吨，四季度供需缺口增加；展示苯乙烯及下游投产企业、工艺、产能、投产时间等信息 [106][108] - 产量情况：苯乙烯产量同期高位震荡，呈现苯乙烯日度产量、周度开工、进口量、出口量等数据的历史走势 [114][118] 需求端 - 产能情况：展示苯乙烯下游 3S（PS、EPS、ABS）产能 & 产量及增速数据 [126] - 开工利润：EPS 和 PS 开工同期低位震荡，呈现 EPS 开工、生产利润，PS 开工、生产利润数据；ABS 开工低位反弹，呈现 ABS 利润、开工数据 [129][133][135][137] - 库存情况：展示 PS、EPS、ABS 周度厂内库存数据 [139][142][145] - 下游需求：苯乙烯下游需求中 PS 占比 35%，EPS 占比 21%，ABS 占比 15%；展示家用冰箱月度销量、产量、库存当月、当月同比，中国洗衣机内销量、月度产量、月度库存、产量当月同比等数据 [146][149][158]